美國商務部經濟分析局（BEA），昨（1）日發布10月「個人消費支出物價指數」（PCE），年增率為6.0%，低於9月的6.3%（修正後數據），核心PCE年增5.0%，也低於9月的5.2%，顯示通膨已有降溫跡象。
由於核心PCE是美國聯準會（Fed）最重視的通膨指標，在通膨趨緩、市場預期Fed將放慢升息步調的情況下，股市原有機會上漲；然而，昨日美股3大指數，僅納斯達克小漲0.13%，道瓊工業指數、標普500指數，則分別下跌0.56%和0.09%，無力延續周三漲勢。
受美股漲跌互見影響，昨天才重返「萬五」的台股加權指數，今（2）日收跌42.12點，至14970.68點。
導致美股走勢如「三溫暖」的可能原因在於，即使10月核心PCE年增率略減，降低了Fed繼續採取「暴力升息」的可能性；但，同日發布的11月ISM製造業指數，卻降至49，跌破榮枯線（50），且為2020年5月以來最低值，強化了市場對升息引發經濟衰退的疑慮。
受上述情況影響，投資人紛紛採取「停看聽」態度，靜待周五公布的11月非農就業報告。
▲今年6至10月美國PCE、核心PCE變化。（圖：翻攝自BEA官網，下同）
一、暴力升息殺傷力強 美國經濟衰退疑慮未除
本周三，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）表示，最快可能會在12月，放緩升息步調，而10月核心PCE降溫、經濟面臨下行風險，也讓鮑爾的說法，顯得合理。
中研院經濟所研究員簡錦漢認為，鮑爾的言論，透露了未來政策走向，就各項經濟數據來看，通膨似乎已見頂，包括消費者物價指數（CPI）、核心PCE，都有所緩和，「他們（Fed）會把升息的速度慢下來，因為連續4次升息3碼，（對經濟）殺傷力真的很大。」
簡錦漢不諱言，即使美國日前發布的第3季國內生產毛額（GDP），季增年率（2.9%）優於市場預期，但這種情況能維持多久，還很難說；此外，美國政府在新冠肺炎疫情期間，祭出現金紓困，但在民眾把這些錢花完後，經濟會有什麼變化，尚待觀察，「我覺得，美國經濟衰退的疑慮，還是存在的。」
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▲美國今年第3季GDP表現優於市場預期。
二、鮑爾談話被過度解讀 「放緩」不等於「轉折」
另一方面，根據CNN報導，市場過度解讀鮑爾周三的談話內容，顯然是件壞事；主因在於，鮑爾強調的是可能會「放緩」（moderate）升息步調，但部分投資人卻將之詮釋為「轉折」（pivot）。
別忘了，鮑爾在談到「放緩」升息步調前，還特別指出，「需要更多證據，才能證明通膨正在下降。無論以何種標準衡量，（當前）通膨依然過高。」CNN研判，前述內容意味著，升息措施仍會延續一段時間。
根據花旗（台灣）銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞觀察，「Fed未來還是會持續升息」，且美國尚未擺脫經濟衰退風險，估計「明年第3、第4季，應該會出現（經濟）衰退情形，恐對金融市場產生負面影響。」
市場不確定性高 投資布局可留意高股息標的
假設美國經濟真的陷入衰退，投資人該如何布局，才能持盈保泰？曾慶瑞建議，相關研究顯示，能夠穩定發放股利的高股息標的，具有「報酬佳、波動小」特色，值得投資人參考。
產業類型方面，曾慶瑞認為，包括一般消費財、工業、原物料等，都可留意，「如果覺得未來景氣有衰退疑慮，這些（產業）相對能夠抵抗市場變化。」
