今年以來，聯準會（Fed）已六度升息，加上持續縮表的效應，使得聯邦利率的上緣來到4%，長、短天期之無風險資產利率也隨之上揚。而全球通膨攀升的背景，正是這波利率大幅調漲的主因。不只許多資產的評價面大幅下跌，消費者及企業信心也受影響。展望未來，在「2% 通膨目標」尚未實現前，聯準會仍持續將利率升至限制性的水平，並維持一段時間，直到最終供需更加平衡、物價回穩，經濟活動放緩為止。然而，在這波總經趨勢中，我們如何抓住可能的投資機會？
本周五 (11/11) 在台大集思會議中心舉行的「全球經濟大趨勢」論壇中，由多位投資專業人士與政經學者與會，為投資人分析2023年的世界經濟和投資走向。主題聚焦於近期「美國期中選舉」及「中共二十大後的美中關係」等多項議題討論。
首先，由富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華．波克（Edward Perks）透過視訊來發表看法與操盤經驗。他提到，在通膨方面，隨著觸發因子由能源轉向房市與薪資，預期即便因供給面瓶頸緩解，通膨可能「觸頂」，但相比過去，這波物價仍會處於相對高檔。目前，多國央行將「抗通膨」視為主要目標，預期在緊縮政策的施展過程中，恐帶來負面經濟影響，歐洲國家陷入衰退風險高。
富蘭克林投顧投資部副總羅尤美認為，利率的上修，不僅使得許多公司票面價值不斷下挫，政府債券殖利率之漲幅，亦創下2009年以來最大。不過，BBB級以上的投資級債券，其利率從今年初的1％，現今已見到6％，殖利率為相當甜蜜的水平。投資人可開始考慮納入資產配置的一環。而未來債券價格是否還會下修，與「總體景氣」的下滑速度有關。
美期中選舉後 民主黨將修正經濟路線
對於目前美國「期中選舉」的進度，與後續美國政經局勢，政大WTO研究中心主任劉德海分析，這次期中大選，出乎外界對於拜登政府可能參、眾兩院皆慘敗的預期，凸顯出拜登政府的外交政策可能受挫，但內政上可能仍有一定的支持度。
台北大學歐盟莫內講座教授羅至美認為，從此次期中選舉中，看出美國國內民眾最為關注的有像是墮胎、通膨等議題；而大國角力、戰爭情勢為相較次要關心的議題。另外，觀察此次大選投票率，投票率可望超越2018年期中選舉所創的紀錄。不僅凸顯出對於「反川普」與「挺川普」勢力之間的對決，導致「紅色浪潮」（red wave）僅變成「紅色漣漪」(red ripples)，更代表著「川普派」於共和黨內為黨員初選勝出的資產，卻可能是大選時的負債。另外，黨內初選：可能不具有「民意代表性」，但卻可能會浮現「選民極端性」的問題。
台灣經濟研究院董事長吳中書分析，主要機構預估美國GDP成長率為1%，甚至為負值，代表衰退機率高。美國十月通膨年增率數字降至7.7%，不代表通膨已實質改善，明年仍有高度不確定性；劉德海則認為，民主黨未來在眾議院，將面臨多數席次的共和黨議員挑戰。預期無法再實施量化寬鬆（QE）之情況下，可能朝向財政預算、企業補助額度上刪減支出，此將影響科技巨頭等成長型公司的營運表現，以及在未來的綠能產業補貼政策上，可能採偏向中立且平衡的路線。
中國二十大後 「內循環」將成新模式
談到中共二十大後的政績發展情勢，羅至美認為，在中共總書記習近平展開第三任期之後，一個更加極權的體制順勢誕生，「改革開放」後的中國，出現了政經局勢的轉折點。中國原本是許多主要國家「經濟危機」發生時的緩衝區，也是許多國家經濟維持的主要命脈。在以「共同富裕」為口號的「習經濟學」成為主流後，中國未來經濟模式可能逐漸以「內循環」為發展依據，可能會影響許多出口型經濟體的未來發展。
劉德海認為，習近平提出共同富裕，為致力將中國打造為「世界第一大經濟體」的手段，目標讓中國於2045年在經濟、外交和軍事層面上取代美國，成為佔據主導地位的大國；而經濟規模可能於2027年就會先超越美國。目前美國抗中的趨勢不變，但兩強在政治上仍會有所互動，作為政策順位的確認；而歐洲主要國家因面臨國家安全、能源依存方面的問題，可能導致對中態度部分與美方唱不同調。而二十大之後的經濟模式，將以「內循環」為主（內部城市、省際銜接的基建為主發展策略），出口為輔。
最後，對明年美國經濟展望，吳中書表示，因生產者物價指數、製造業薪資等數據下滑緩慢、不利於通膨改善，可能至明年第四季，通膨率才可能降至4% 以內；劉德海認為，在中美競合的結構不變下、中國能否再有5% 成長崛起，為全球經濟復甦關鍵因素，而亞洲像是印度、東協地區，可能為疫後世界的經濟成長增添動能。
羅尤美認為，11/10 美股大漲，顯示比起美國期中選舉結果，市場對通膨、升息等基本面更在意，建議投資人多留意通膨、升息、經濟能否軟著陸等議題。因歐洲經濟衰退情況為全球最劇，可優先鎖定美元資產。在亞洲市場，也可配置「高股息、低波動」的基金，來分批、定期定額投資。
