美元持續強勢走高，衝擊全球金融市場，也給必須償還以美元計價債務的新興市場經濟體帶來壓力，進一步加劇市場波動。
前一回美元出現凌厲漲勢，是在二○一四年俄羅斯入侵烏克蘭的克里米亞半島期間，美元對全球貨幣的匯率升值二一％後逐漸趨於穩定。這一回，在俄羅斯第二次入侵烏克蘭期間，美元至今已漲升二四％；但就目前看來，美元強勁的走勢可能還沒結束。
有兩個因素延長美元升勢，且將給市場帶來更多的痛苦和波動。
首先，自疫情爆發以來，美國聯準會執行所謂的大規模印鈔票行動，竟然遠比市場以為的還要保守；也就是說，美國印的鈔票還不夠多。怎麼可能？多年來，雖然聯準會將資產負債表規模占GDP比重拉高至三五％，但歐洲央行則提高至六一％，日本央行更是暴增達一六○％。這些央行購入的資產多半是政府公債，以便向經濟體挹注流動性。
試想，美元是國際準備貨幣，此意味著全球大部分的貿易活動是以美元為計價基礎。全球貿易約占全球GDP的五成，若將全球貿易對美元的需求考慮進來，聯準會的資產占美國GDP之有效比重則遠低於三五％。美元今天的強勢，或許是聯準會的鈔票印得不夠多，以致國際美元短缺，推升美元匯率不斷攀高。
