中國經濟這麼疲弱的底層原因到底是什麼呢？
在這輪全球通膨的環境下，中國相對是影響比較小，中國的通膨也還在可控範圍之內。反觀歐美，因為油價高起，電費高的嚇人，美國及歐洲人民都很受傷，導致居民在能源的開支大幅提升，進一步壓縮了其他支出，包含消費支出。
人民經濟很可能變成「人民沒經濟」
既然中國對這次全球通膨影響小，為何中國經濟還是這麼疲弱呢？主要原因還是中國自己本身的因素，除了大家都知道的疫情防控政策之外，還有另一個底層的原因，我們可以從近期中國人民大學溫鐵軍教授提出一個經濟學概念——人民經濟，來瞭解這個底層的原因。
這個「人民經濟」的說法在網路上評論炸鍋了，爭議聲四起。在這樣敏感脆弱的時刻，更多人擔心這不僅僅是學術探討。教授對「人民經濟」概念作出了四層解釋：第一個特徵是自主性；第二個特徵是在地性；第三個特徵是綜合性；第四個特徵是全民所有制。
這些解釋讓人想起吃大鍋飯的日子，尤其第四個特徵「全民所有」，讓前面三個特徵都不用考慮了。好不容易填飽肚子，要重新來玩一把「饑餓遊戲」？
人民經濟的結局，很可能是「人民沒經濟」。
不要認為加上了「人民」這個詞語，就是真的為人民服務。
不能認為加上了「人民經濟」，那麼這個經濟就是為人民。
不能只看嘴巴上的口號，更要看到最終的行動。
不要只看高大上的口號，而是要思考這些事情可能帶來的結局。
中國政策底層邏輯如果沒有改變，經濟很難有明顯恢復，因為人民的積極性及信心大受打擊。
這輪全球通膨影響最大的、受傷最重的，將會是誰？
回顧1970年代高通膨的時代，美國當時是同時存在高通膨、高槓桿且貨幣緊縮的相當困難情況，1970年代因為兩次石油危機觸發的高通膨，貨幣被迫一直升息，當時貨幣只要一收緊，經濟就會面臨衰退的局面；當通膨回落，為了刺激經濟，貨幣稍微一放鬆，通膨又上來。
這次2022年美國是高通膨但非高槓桿，中國是高槓桿而非高通膨，但是歐洲和1970年的美國最像，都是供給造成的高通膨（因為俄烏戰爭引發），而且政府、企業、居民都高槓桿，另外，貨幣隨著美國一起緊縮的三殺局面。這種情景對歐洲未來的經濟相當不利，很有可能像1970年代的美國一樣，貨幣一放就通膨，一收經濟就死，陷入衰退難以處理的死迴圈。
歐盟體系以及歐元體系，將在停滯性通膨（滯脹）和地緣政治的雙重壓力下出現崩潰性下滑。
目前歐洲的通貨膨脹已經來到10%，德國也是一樣情況，這必然會引起超級緊縮，這個緊縮將會帶來各國國債收益率急劇上揚，導致各種的財政難以持續。義大利十年期國債收益率已超過了4%的「死亡線」，德國的持續收縮很可能導致義大利出現債務違約，經濟出現硬著陸。
全球滯脹將對資本市場帶來重創
「滯脹」已經成為全球經濟的最新挑戰。這一輪全球經濟滯脹從表象來看，是俄烏衝突與新冠疫情帶來供給端和需求端不對稱變化所導致。其實，俄烏戰爭是世界地緣政治惡化的表現，是滯脹全面爆發的誘因而已。
中美要脫鉤加上疫情帶來的影響是主要因素。中美大國衝突導致全球供應鏈、產業鏈和價值鏈的重構，新冠疫情帶來的社會隔離和供應鏈斷裂。
因此，這一輪全球經濟滯脹絕對不是俄烏衝突簡單導致的，它實際上是資源配置發生重大錯配所帶來的一輪新危機。未來要持續關注中美之間關係的變化及產業鏈重構的長期影響，這是影響長期資本市場的關鍵因素。
