美國聯準會主席鮑爾將在台灣時間周五晚上10點發表備受期待的傑克森洞演說，但期待他藉此場合發出政策轉向信號的投資人可能會大失所望，因為這場演說不僅不會轉向鴿派，反而將強調繼續走鷹派路徑。
專家預料，鮑爾不會在今年傑克森洞會議對下次決策會議的升息規模表態，因為這將取決於未來發布的一些數據。反之，他將藉此發出信號，表明會將繼續升息，並將利率維持在比預期更長的時間，以壓低徘徊在數十年來高點的通膨率。
從近幾周股市走勢來看，美股已從6月中旬低點急速反彈，那斯達克指數上周甚至脫離熊市，因為市場寄希望於聯準會未來幾個月不會積極升息。然而本周一(22日)美股三大指數重挫，無異發出一項警訊，警告投資人別太樂觀地認為、聯準會會淡化其鷹派立場。
聯準會接連上陣 為「鷹」聲暖身
從以下三個方向可以判斷鮑爾可能在傑克森洞會議繼續發出「鷹訊」。
首先，儘管7月的通膨數據較低，但過去一周的聯準會官員的發言，似乎在為鮑爾繼續其鷹派言論暖身，包括戴利、博拉德、卡斯哈里和巴爾金等聯準會官員上周在電話中表示，現在就宣布抗通膨勝利還為時過早。這些官員的說法還包括在年底前將利率提高到3.75%-4%，以及思考聯準會是否可在不造成經濟衰退的情況下降低通膨。
其次是，勞動力市場仍很強勁。儘管擔心經濟衰退，但美國勞動市場持續火熱，職缺盤旋在歷史高點附近，失業率也接近歷史低點。根據聖路易斯聯儲的FRED資料庫，截至今年6月，有近1,070萬個職位空缺，雖略低於3月約1,190 萬個的峰值，但高於2021年6月的980萬個和2020年6月的約610萬個。
過去幾個月來，美國雇主僱用的工人數量遠多於預期，也凸顯就業市場的強勁勢頭。2022年的前七個月中有六個月的月度非農就業報告優於預期，平均每月增加47萬1,000人就業；相形之下，2015年至2019年間的歷史平均成長數約為每月19萬個。此外，失業率目前為3.5%，已回到疫情前的水準，並且追平1969年以來的最低點。
工資續調升 為通膨添柴火
勞動市場吃緊的另一個跡象是，上月雇主繼續以強勁的速度提高工資。繼6月增長0.4%後，7月平均時薪增加0.5%。與一年前相比則飆升至5.2%，為令人擔憂的通膨前景增添了更多動力，但也為聯準會提供了足夠的緩衝以維持其激進的升息路徑。
因此，幾乎可以想見，鮑爾會在傑克森洞會議上說，強勁的勞力市場意味著經濟確實可以承受更高的利率。
最後是通膨仍接近40年高點。拜汽油價格下跌之賜，美國7月消費者物價與6月持平，但年增率則由6月攀抵1981年來最高的9.1%，回降至8.5%。與此同時，不計波動性大的能源和食品價格的核心通膨在7月較6月上升了 0.3%，年增率則上升了 5.9%。儘管最新數據顯示通膨已經觸頂或接近觸頂，但美國消費者價格仍接近1982年以來的最高水平。
油價食品驚驚漲 黏性通膨恐居高不下
儘管最近有所下降，但勞工統計局表示，過去12個月汽油價格上漲了44%，而食品雜貨成本比去年飆升了13.1%，這是自1979年以來的最大年漲幅。此外，通常每年僅協商一次的住房租金和工資上漲，可能會導致「黏性通膨」在更長時間內居高不下。
儘管通膨7月回跌是一個正向的發展，但現在說這種趨勢是否會持續還為時過早，因為美國的通膨率仍遠高於歷史水平。美聯準官員已明確表示，在放慢或暫停升息之前，他們需要看到物價壓力正在消退且令人信服的證據。聯準會最近公布的7月會議紀錄重申了這種看法，並指出通膨仍然「高得令人無法接受」。
考量到這些因素，聯準會將以所需的所有彈藥繼續升息，直到看到通膨率回落至2%的目標。
