居高不下的通膨，使金融市場震盪不斷，投資人心情七上八下，就怕通膨難馴，甚至出現停滯性通膨，讓錯綜複雜的經濟情勢，更加難解。
為了抑制通膨，美國聯準會（Fed）上周於台灣時間7月28日凌晨，宣布升息3碼（0.75個百分點），雖符合市場預期，但似乎與6月份，Fed部分鷹派理事，主張升息4碼的立場，有所落差。
對此，國票金控（2889）董事長魏啟林表示，Fed於7月升息3碼，連先前主張升息4碼的鷹派理事們，都沒有異議，為什麼？「因為考慮到，可能美國的經濟衰退，會比預期提早。」
美國商務部上周公布今年第2季國內生產毛額（GDP）初值，為負成長0.9%，連續2季呈現衰退（第1季GDP終值為負成長1.6%）。魏啟林直言，這種情形，已讓美國經濟，陷入「技術性衰退」定義。
不過，魏啟林強調，美國經濟是否正式進入衰退，須由該國「國家經濟研究局」（NBER）的經濟學家小組，綜合GDP、非農就業、初領失業救濟金人數、消費信心、產能利用率等多項數據，才能斷言。
美國2021年第1、2、4季GDP成長率終值，皆高於6%，僅第3季為2.3%。魏啟林估計，由於去年基期較低，今年第3季，美國經濟可望出現正成長，「但第4季，可能又是個挑戰了。」
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▲美國各季GDP表現。（圖：翻攝自美國商務部經濟分析局官網）
美國經濟成長開始減速 僅靠升息恐難壓制通膨率
「我個人的估算是，美國經濟現在大概是『減速』。但是不是衰退？如果有可能（衰退），大概是年底或明年春天。」魏啟林說。
魏啟林稱，經濟減速，應會使消費者物價指數（CPI）年增率下降，「美國6月CPI增幅達9.1%，能不能下來？部分經濟學者認為，Fed用升息壓制CPI，是不正確的，因為問題在供給面，俄烏戰爭、新冠肺炎、中國清零政策，讓供給出不來，升息恐使投資減少，預期CPI可能會維持在5%、6%，或許1、2年，甚至3年。」
魏啟林引述國際貨幣基金組織（IMF）最新報告指出，IMF將2022年全球經濟成長預測值，下修至3.2%、2023年下修至2.9%；美國今年經濟成長預測為2.3%、明年僅1%。
值得注意的是，IMF這次不只下修全球、美國的經濟成長預測，包括歐元區、日本、中國，也都被下修。
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▲IMF下修2022年全球經濟成長預測值。（圖：翻攝自IMF官網）
台灣今年GDP成長估可逾3％ 下半年靠消費支撐
魏啟林說，台灣最大的出口市場，就是美國和中國，但，美國多數經濟學者，都有共識，就算這次美國經濟陷入衰退，也只是「溫和調整」，而非1970、1980年代的「停滯性通膨」，估計台灣今年仍可維持約3%的經濟成長。
根據台灣經濟研究院7月最新預測，台灣2022全年GDP年增率為3.81%，較4月預測下修0.29個百分點。
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，2022上半年，台灣出口、投資表現較佳，但消費相對差；不過，預期下半年的消費力，將有所提升，可成為有力支撐，「所以我們下修（GDP預測值）的幅度，沒有其他機構那麼大。」
通膨疑慮未解、經濟成長趨緩 Fed何時停止升息沒人說得準
雖然GDP預測值下修幅度不大，但孫明德也提醒，就2022下半年經濟情勢而言，仍有4大不確定因素，值得留意。
首先，通膨疑慮還沒化解。俄烏戰爭若未平息，能源價格難下跌，加上俄羅斯以例行性維修為由，暫停北溪1號天然氣管線（Nord Stream 1）運作，導致歐洲天然氣價格大漲，且德國萊茵河水位逼近歷史低點，影響其內陸運輸，「所以歐洲的能源問題，現在才正要開始。」孫明德說。
其次，美國、中國、歐洲經濟全數下修。孫明德指出，前述3大地區相加，約占全球GDP的3分之2，「世界先進經濟體、大型經濟體，（經濟成長）全部都往下，會拖累全球經濟成長。」
再者，是生產面的中斷。孫明德稱，中國解封之後，俄烏戰爭仍在持續，對歐洲物流交通造成影響，就像先前提到的，由於萊茵河水位下降，使德國內陸運輸中斷，「德國之前用天然氣，現在用煤炭，煤炭的運輸要靠船，萊茵河上都沒水了，怎麼去運輸那些煤炭？」
最後，是金融面的不確定因素。孫明德說，當前許多國家，都開始採取貨幣緊縮措施，除了Fed之外，歐洲央行也在7月21日宣布升息2碼，「也許大家覺得，美國經濟，現在看起來快不行了，Fed可能會提早結束升息；不過，Fed什麼時候停止升息？是今年底？還是明年初？現在沒人說得準。」
