睽違11年，歐洲中央銀行（ECB）採取首次升息行動，一口氣將存款利率調升50個基本點（2碼），本次升息後，歐洲央行2014年以來的負利率時代正式畫下句號、具有重大意義，但隨之而來的三個棘手問題，恐讓ECB陷入進退維谷的境地。
全球燃起熊熊的通膨火焰，讓先進國家央行們掀起升息競賽，在歐洲央行之後，英國央行也考慮在8月將升息幅度擴大至2碼，展現對抗40年來最猛烈通膨的決心。
英國通膨如野火 五度升息擋不住
同處歐洲的英國，通膨如野火蔓延，英國6月消費者物價指數上升至9.4%，創1982年2月以來的新高，並高於5月的9.1%，也高於經濟學家預估的9.3%。
英國是G7集團中通膨最嚴重的國家，通膨數據提高英國央行8月升息2碼的可能性。事實上，自去年12月以來，英國央行已五度升息，試圖阻止高通膨持續蔓延。
經濟專家認為，歐洲央行升息後，仍將面臨三個困境。
首先，通膨失火難救，俄國入侵烏克蘭、通膨損害消費者信心，以及企業苦於成本升高及供應鏈干擾等，歐洲央行的升息步調不會那麼快停下來。
其次，長期以來處於低利率環境的歐洲，本就面臨經濟成長減緩問題，若官方利率上調速度過快，恐讓經濟前景更加不妙。
第三，前瞻指引已死，央行可信度遭質疑，容易讓金融市場更加震盪。歐洲央行宣布升息兩碼，幅度是6月規畫政策緊縮時的兩倍，這樣的意外，對投資人來說是一大警訊。
富蘭克林證券投顧指出，經濟學家認為歐洲央行意外大幅升息，是因為起步較晚，為了展現控制通膨的決心，而因衰退疑慮貶到20年新低、與美元平價的歐元，在升息消息一出後，對美元一度翻揚。
歐元區「碎片化」 歐銀陷入兩難
經濟學家認為，弱勢歐元可能使高通膨問題更加難解，歐洲央行確實需要持續升息來應對高通膨，與此同時，歐洲也持續受到俄羅斯天然氣供應疑慮影響，再加上義大利政局動盪也會使歐元區「碎片化」問題持續帶來干擾，歐洲央行可能面臨控制通膨或支持經濟的兩難困境。
全球央行吹起升息號角，幅度還愈來愈大，日本央行（BOJ）獨樹一格、仍堅持維持寬鬆貨幣政策立場，這也導致日圓匯價一瀉千里，並引發日本政府的關注。匯價疲軟已經讓日本人民蒙受進口物價大漲的苦果，儘管日本政府正在對鴿派的日本央行進行調整，但短期內影響有限，預計日圓短期內仍將積弱不振，有機會維持135-140的區間震盪。
那麼，歐洲央行告別負利率時代，帶給台灣什麼啟示？答案很清楚，一國長期處於低利率環境，未必能有效且大舉拉抬經濟成長，且在高通膨發生時恐應變不及，金融危機爆發時又會面臨利率「降無可降」的窘境，在全球央行齊心對抗高通膨的同時，各國貨幣政策勢必得邁向正常化、終結負利率與零利率時代，才是長遠之計。
