後疫情時代製藥巨頭重回主戰場

2022-07-20 13:57

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全球持續對抗新冠肺炎，2021年營收前20大製藥公司中，就有12家增長幅度超過10％。

不過今年之後，疫苗銷售存有變數，各廠牌將再專研癌症及高死亡率的流行疾病疫苗。

對推出對抗COVID-19產品的製藥公司而言，二○二一年是美好的一年。在光芒耀眼的背後，仍有一群專注既有產品的製藥公司也繳出優異成績。二○二一年營收前二十大製藥公司有十二家增長幅度超過一○％，五家增長幅度超過四○％，兩家增長幅度高達二十倍以上（對比二○二○年依序為四、一、○家）。其中，研發COVID-19疫苗與解藥的公司表現最為閃耀。依賴既有產品管線增長的公司，則在病人重回醫院下，使得重磅產品銷售重回強勁增長之列。

二○二一年增長幅度前三大的公司：分別為BioNTech（YoY：三九七八％）、Moderna（YoY：二二○八％）、Pfizer（YoY：九五．二％），皆是COVID-19疫苗受惠最深的公司。

BioNTech原先專注於mRNA癌症疫苗，在二○二○年之前累積虧損約為五億美元，在WHO宣布COVID-19大流行六天後就與Pfizer合作，並在五個月後上市。營收從二〇二〇年五．五億美元增長到二○二一年的二二四．四億美元，獲利則從一七○○萬美元增長為一二七億美元。然而COVID-19的爆發成長態勢在未來並不可期，BioNTech預估今年將以非營利為基礎供應疫苗給中低收入國家，營收可能會下降到一三○—一七○億美元。由於今年過後，疫苗銷售存在很大不確定性，BioNTech打算重新專注於癌症疫苗開發，目前其藥物管線最領先的藥物是兩個二期的mRNA疫苗，分別針對黑色素細胞瘤與頭頸癌。

另一方面，Pfizer和BioNTech的COVID-19合作案，也讓二○二〇年Pfizer營收從四一九億美元上升到二○二一年的八一三億美元，其中COVID-19產品就貢獻了三六八億美元的營收，今年預期疫苗與口服藥Paxlovid仍可貢獻五四○億美元。然而二○二一年非COVID-19產品僅成長六％，加上二○二五年起本身產品管線都將面臨專利懸崖。中長期Pfizer仍需要在非COVID-19產品做更多的研發以因應後疫情時代的增長趨緩。

至於Moderna在疫情大流行前，是針對心血管、代謝、腎臟病、再生醫學、癌症開發mRNA疫苗靶點，成立十年累積虧損約十五億美元，但其COVID-19疫苗在疫情後九個月拿到美國第二個EUA。營收從二○二○年的八億美元，增長到二○二一年的一八四億美元，獲利從負七．四七億美元增長到一二二億美元。Moderna預計二○二二年營收可達二二○億美元。近期Moderna產品線的次世代新冠疫苗與流感疫苗都進入二、三期臨床試驗，且藥物管線也已有癌症、腫瘤免疫、罕見疾病、自體免疫疾病開發mRNA疫苗。未來二○二五年發展計畫，則欲開發十五種死亡率高的流行疾病。

由此觀之，三家受惠新冠疫情最深的公司未來都將目光放向其他傳染病或癌症，以降低當前過於依賴COVID-19的風險。

本文由工作夥伴黃健寧（一九九二年～，台大藥學系）、葉政毅（一九八九年～，台科大電子通訊研究所）、陳咨瑋（一九八八年～，台灣師大運動科學系）、簡立丞（一九九四年～，英國伯恩茅斯大學行銷管理研究所）共同撰述，與讀者共勉。

二○二一年非主要依賴COVID-19營收增長大於一○％的製藥巨擘，包括：AstraZeneca（YoY：四○．六％）、AbbVie（二二．七％），Merck（十七．三％），Eli Lilly（十五．四％），Johnson & Johnson（十三．六％）。

非依賴COVID-19排名第一的AstraZeneca二○二一年營收為三七四億美元，增長主要來自併購Alexion的罕見疾病藥物，貢獻約三十一億美元。而腫瘤產品組合貢獻一一六億美元，增長為二六％，尤其重磅產品非小細胞肺癌標靶藥Tagrisso，突破五十億美元銷售，二○二三年預估營收為五十八億美元。另外抗體偶連藥物（ADC）的Enhertu二○一九年才獲批准，去年HER2+乳癌的二線療法擊敗Roche的Kadcyla，目前也正進行一線藥物的頭對頭對比臨床試驗。未來AstraZeneca癌症產品組合值得期待。

AbbVie去年營收為五六二億美元，主要受惠於過去曾連續十年蟬聯世界營收第一的類風溼性關節炎藥Humira，營收達兩百億美元。然而該藥即將在二○二三年面臨專利到期，因此現階段致力為Humira的繼任藥物Rinvoq、Skyrizi建立市場。

其他公司如Merck透過全球銷售排行第四的免疫腫瘤藥Keytruda（YoY：二一％，營收占三五％）的適應症擴展來推進增長；Eli Lilly增長主要來自其糖尿病藥物Trulicity（YoY：二八％，營收占二三％）和Jardiance（YoY：二九％，營收占五％）、免疫製劑Taltz（YoY：二三％，營收占八％）、乳癌用藥Verzenio（YoY：四八％，營收占五％）；Johnson & Johnson則以多發性骨髓瘤藥Darzalex（YoY：四四％，營收占十二％）、免疫調節劑Stelara（YoY：十九％，營收占十八％）來實現增長。綜觀以上，非屬COVID-19增長型公司的重點藥物大多屬於癌症用藥、自體免疫藥與糖尿病藥。

展望未來，隨著疫情平穩，疫苗驅動公司的增長將趨緩，mRNA的技術將從告一段落的COVID-19研發轉回疫情前的癌症療法開發；而非疫苗驅動型的公司則將更大依賴疫情前重磅藥物的銷售，尤其癌症、自體免疫疾病、糖尿病藥物等開發，將重新回到全球大型製藥巨頭的主戰場，值得專注台灣生技產業發展投資的投資者，追蹤注意！

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