美國CPI續創40年新高！聯準會7月預期升息4碼，投資市場承受「4方面壓力」會崩盤嗎？

齊克用

國際總經

達志

2022-07-14 14:30

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市場預期聯準會（Fed）將在7/27升息4碼。聯準會從高唱通膨是暫時性的到火燒燎原，從大砲打小鳥到手槍打大象。通膨已經讓聯準會火燒屁股，急著要快速大幅升息了。投資市場會崩盤嗎？

1、通膨數據。美國總統拜登說，通膨高漲得令人無法接受。

6月CPI年增9.1%，創1981年底以來最大漲幅，遠超市場預期8.8%、前值8.6%；CPI月增率成長1.3%，創2005年以來新高。核心CPI年增率成長5.9%，高於預期的5.7%，但略低於前值6%；核心CPI月增率達0.7%，為1年以來最大單月漲幅。見圖一。

2、利率政策。市場預期7月Fed升息4碼。

CME FedWatch 工具顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預估，7月會議升息3碼，將聯邦基金利率的目標區間升至2.25至2.5%的機率只有22%，而升息4碼至2.50%至2.75%區間的機率高達78%。若7月真的升息4碼，將是Fed史上最高升息幅度。市場預期7月26至27日的貨幣政策會議上，Fed 升息4碼的機率，在CPI出爐前一日是7.6%，出爐後升至78%。見圖二。

3、公債殖利率曲線。

2年期公債殖利率為3.13%，與10年期公債殖利率為2.91%，利差為–0.22，創22年最大幅度，美債殖利率倒掛現象顯示市場預期經濟衰退。

圖三為利差走勢。

圖四為殖利率曲線的數據。

4、GDP顯示經濟進入衰退期。

Q1的GDP為-1.5％，市場預期Q2為-1.2％，預估經濟進入衰退期。7月底第二季GDP將出爐，屆時情況就能確定。

5、投資市場會崩盤嗎？

要問這個問題之前，要先問經濟狀況，再問利率政策。為何經濟專家都講，月底GDP衰退，經濟進入衰退期，也會是淺型的衰退？因為月初的就業報告與製造業指數都仍表現強勁，這是經濟的現況。也因為經濟經得起政策緊縮，才會在高通膨之下升息4碼。投資市場目前要承受4方面的壓力：通膨、升息、財報與總經數據。承受得住，就低檔整理，但若承受不住，就會持續走跌。投資是動態的，看法必須持續調整。建議：風險管理擺第一。

下圖為三關價日線圖。從台股三關價來看，6/10周五收盤跌破下關價，連續創新低且跌破下關價，在下跌趨勢。從7/4開始持續在14000與14500點間震盪整理。未來若是收盤站上14500點與上關價，則短線反轉，進行跌深反彈波。若是再度跌破萬四與下關價，則表示空頭下跌持續進行。

簡易操作說明：三關價系統，守住下關價，續創新高，就是偏多續漲。未來若跌破下關價，則短線止漲。三關價系統為領先指標，走勢圖上面的三關價曲線數字，為收盤後延伸至隔日，是開盤前就給數字（註：系統根據當天收盤數據計算後，作為隔天使用），做盤中預測與運用的領先指標，不是走完之後，才知道站上上關價，或跌破下關價。