市場高度關注的4月美國物價指數於周三晚間（台北時間）公布，物價指數年增率雖從4月的近40年最高檔小幅下降，但仍高於市場預期，導致美股四大指數盤中全面翻黑，收盤全面重挫。
美股四大指數年線趨勢全面下滑的空頭走勢，至今仍未改變，美股走空迫使外資持續於台股進行賣超操作，台股被迫續創此波回檔最低點，周四以15616點收盤，創2022年最低點。
美國4月CPI指數從3月的年增8.5%，小幅下降至8.3%，扣除能源及食物類後的核心CPI指數從3月的6.4%下降至6.2%。物價指數年增率雖較3月下降，但很大原因為去年同期的物價指數進入高基期的上升波段。
另外，4月消費者物價指數月增率0.3%，高於預期的0.2%，核心消費者物價指數月增0.6%，亦高於預期的0.4%，顯示物價指數仍處於爬升階段。
圖一、美國消費者物價指數(CPI)年增率
圖二、美國核心消費者物價指數(Core CPI)年增率
美國經濟面臨惡性通膨壓力有增無減，2022年第一季GDP成長年率為年減1.4%，顯示總體經濟已初露疲態，2022年上半年扣除物價上漲率的實質經濟成長率極可能轉為負成長。
消費者需求弱化 埋下未來經濟衰退引信
4月的通膨數據維持攀高趨勢，代表惡性通貨膨脹將持續壓縮民眾實質可支配所得，消費者在原有名目所得之下，足以購買的財貨商品數量勢必被迫減少或延後，形成終端消費市場總額需求弱化環境，埋下未來經濟萎縮甚至衰退的引信。
截至5月11日止，北海布蘭特原油每桶價格為107.51美元，呈現高檔盤整態勢，自2月站穩100美元的整數關卡後已第4個月，全球已進入高油價時代，帶動各類油品、塑化、紡纖、化學等下游民生消費物價的漲價效應將持續湧現，並壓縮民眾的名目可支配所得的實質購買力。
圖三、北海布蘭特原油價格月K線
CRB指數4月最高點315.95、創2012年9月後的近10年最高點，至5月11日止，仍位居304.89點的高檔區。CRB指數由19種原物料商品組成，其中含原油、天然氣、汽油等能源佔最大達39%；軟性商品如糖、棉花、咖啡、可可及澄汁等佔21%；貴金屬如黃金、銀、銅、鋁及鎳佔20%；農產品如黃豆、玉米及小麥佔13%；畜牧如活牛及豬隻佔7%。
圖四、CRB指數月K線
CRB指數仍處於長期上漲趨勢，顯示來自上游大宗商品價格引起的全球通膨壓力仍未紓緩，加上烏、俄戰事拖延近三個月，已對東歐農牧產地春耕、化學肥料生產，造成絕對性的衝擊，勢必對2022年農牧大宗商品造成直接漲價效應，全球食品類等民生物資勢必持續高漲。
圖五、黃豆價格月K線
圖六、玉米價格月K線
圖、小麥價格月K線
為了抑制通膨，美國聯準會（Fed）於5月的利率決策會議決定單次升息兩碼，為2000年5月以來最大幅度升息，並將從6月開始縮減近9兆美元的資產負債表，首三個月每月縮表475億美元，三個月後提高額度至950億美元。
逆景氣高盈餘成長企業是投資首選
起因於供給面造成總額供需失衡的惡性通膨，聯準會加速緊縮貨幣僅能抑制總額需求擴張以紓緩物價壓力，並無法改善總額供給不足問題，而緊縮貨幣、拉高利率引起的總額需求弱化，隱含資產財富效應由正轉負，房市、股市、債市價格極可能同步走空。
CRB指數趨勢未確定反轉下降，10年期公債殖利率在國際惡性通膨環境沒有改變之前，將常態性的維持在高檔，長年期公債殖利率上升趨勢不易改變，對股權資產及固定收益資產評價均將造成衝擊，除非股權資產之企業盈餘可以在全球景氣步入收縮、衰退期依舊逆勢保持高度成長，或是逆景氣循環產業，如菸酒、軍工、寡占類型如網路電信業等。
逆景氣的高盈餘成長企業仍是投資首選，投資者若無法具備篩選優質投資標的能力，在美股走空、美元指數強勢、外資賣超、台幣走弱等環境未變之前，趁反彈提高現金部位，將是避免資產減損的不得已選項。（作者為鉅豐財經執行長）
