隨著美國聯準會將收緊寬鬆貨幣政策，資金派對即將結束，加上受到俄烏戰爭影響，原油、大宗物資等價格居高不下，高通膨也衝擊到企業獲利與消費需求。
每當出現大型併購案，該產業類股會有一波漲勢，這是業內人士發現新的價值，也是新資金流入的結果。因此，當馬斯克以四四○億美元收購推特，我們也該期待科技股的後市？這次恐怕不同。我倒認為，這是科技類股步入長空的起點，而時間比預期早得多。
表面上要怪普丁入侵烏克蘭的決定，這與科技股空頭提早報到一樣令人意外。但早在普丁出兵前，聯準會便明確表示將扭轉多年來的寬鬆貨幣政策。多年來我常用「避免頭痛的妙方是一直醉下去」來形容聯準會的貨幣政策，現在資金派對終於結束了，關鍵是通膨，而俄烏戰爭又讓通膨情勢比預期惡化。
科技業受惠疫情帶來的正面效益已近尾聲，美歐的健身房與電影院都已開放，代表「封城生活風格」的Peloton與Netflix，股價分別自高檔重挫九○％與七三％。疫情讓人們對IT產品的未來需求提前兌現，一旦人們再度面對面互動時，對這些產品的需求便明顯下降。
同時，IT產品與汽車市場使用的晶片供應短缺，導致前所未見的資本支出與庫存，台積電便宣布今年資本支出增幅近五○％。美國則基於國家安全，而非單純經濟考慮，鼓勵台積電、英特爾與其他半導體業者在美國建立產能；供應鏈則竭盡所能建立庫存，以減緩晶片短缺衝擊。然而，半導體的供需態勢很可能突然豬羊變色。目前相關公司的獲利幾乎處於高點，但就算以此高獲利評估，股價都不算便宜；類股能享有高本益比，與二○二一年二月美國與台灣貨幣供給成長分別達二七％與十九％高峰有關，而現在的增幅正急速放緩中。
