聯準會政策態度鷹派，加上俄烏戰爭影響，全球資金仍持續流向美元避險，這恐讓新興市場貨幣貶值，體質較差的新興市場將面臨資金外流、債務飆升等更多升息壓力。
美國面臨近四十年來所未見的通膨，而且既有供應鏈瓶頸帶來的物價上漲，工資、租金等鈍性通膨，還有油價、糧價等外生性成本壓力，逼迫聯準會採取罕見的激進式加息措施，務求將選民最關心的物價控制住。期貨市場價格顯示，市場預期聯準會基金利率今年累計上漲十碼，明年可能再伺機提升四碼至三．五％到三．七五％。若事態發展接近筆者所料，這將是非常激進的加息計畫，是一九九三年以來所未曾見過的。
今年三月以來，市場對聯準會加息幅度的預期急劇升溫，國債利率大幅攀升，美元匯率也一路拉升，並在過去兩周加速，這種單邊拉升的情況在匯市並不常見。
美元升值驟然加速，在筆者看來原因有三。首先，美國所遭遇的通膨壓力比其他國家都高，而且植根於工資上漲，具有結構性、慢性化趨勢。聯準會不得不採取比較極端的政策應對，美國國債利率與世界其他國家間的利差大幅拉開，吸引全球游資流入。
