利率倒掛造成經濟衰退的恐懼，可能來自首季通膨數字加劇，並且也導致今年來市場上十分罕見的景象：債市股市化、股市債市化。
4月第一個交易日，美國金融市場出現巨大變化，尤其是債市殖利率出現較大的波動，這當中，市場敏感的兩年債殖利率衝上2.44％，超越了10年債的2.38％，3年債殖利率更是寫下2.58％的新高紀錄，也超過30年債的2.44％，這正是市場最敏感的利率倒掛景象。
美債2年期與10年期殖利率倒掛，這是2019年8月以來2年半來首度出現，反映投資者對美國經濟出現衰退的憂慮。在前一周5年期與30年期倒掛，現在3年期也與30年期倒掛，更加深經濟衰退疑慮。
3月最後一個交易日，美國股市在收盤前一小時出現殺盤，道瓊指數大跌550.4點，標普500指數跌1.57％，科技股賣壓沉重，那斯達克指數跌1.54％，費城半導體指數跌2.27％，半導體的超微半導體（AMD）更是大跌8.29％。
債券殖利率倒掛，一直被視為經濟衰退的重要指標，尤其是2年與10年債的倒掛，根據舊金山聯邦準備銀行在2018年發表的報告顯示，從1955年以來，2年期與10年期的債券殖利率曲線，在每一次經濟衰退前都會出現倒掛現象，經濟衰退大多發生在倒掛後的6到24個月。
通常在經濟擴張初期，短天期利率處在低檔，但隨著經濟擴張，短天期利率會逐漸攀升，然後與穩定上升的長天期債券殖利率拉近，這是市場常說的陡峭殖利率曲線。
而短天期債券殖利率超過長天期債券殖利率，這個情況比較罕見，一旦出現，也代表貨幣市場預期未來經濟的重大變化，投資者預期經濟增長轉弱，轉而追求長天期的債券，以求拉高回報，於是長天期債券殖利率下降，短天期債券需要轉高息率來吸引投資人，債息便出現倒掛。
而造成債券殖利率倒掛的，又與3月21日聯準會主席鮑爾的談話有關，他說美國的通膨率實在太高了，必要時將再升息2碼，鮑爾還強調：「如果我們認定必須採取比平常的中性立場更緊縮的措施，讓利率趨向限制性區域，我們也會這麼做！」意味通膨目標值可能從原先的2％上調到接近2.5％。在鮑爾談話後，高盛立刻做出升息預測，認為5月及6月的聯準會會議將各升息0.5個百分點；摩根大通也認為5、6月各升息2碼，取代原來的1碼，到明年的某個時間，利率中間值將上升到2.875％。
(1)_jpg_1140x855(1).jpg)
