為了抑制通貨膨脹，美國聯準會升息號角響起，預期今年將升息7碼。
回顧過往啟動升息循環的歷史經驗，短期股市將面臨大波動，亞洲國家央行政策動向也備受關注。
二○二二年二月俄羅斯侵略烏克蘭，俄烏戰爭爆發，歐美首度祭出金融制裁，將俄羅斯踢出「環球銀行金融電信協會」（SWIFT），禁止俄羅斯使用全球銀行結算系統，引發俄羅斯股、匯市崩跌。俄羅斯股市自二月十八日起，四天崩跌四七％；俄國貨幣盧布則在確定遭金融制裁後，崩跌了六○％。
不僅如此，俄羅斯身為全球主要原物料生產國之一，包括油價、天然氣、有色金屬等市場也因此大亂。統計至三月八日高點，油價近一個月上漲四三％，天然氣上漲一八八％，不鏽鋼主要原料「鎳」的價格更飆漲超過一倍，至今仍波動劇烈，被戲稱是「妖鎳」。
從原物料波動蔓延，美國今年二月消費者物價指數（CPI）年增率達七．九％，創下一九八二年來新高水準；歐洲通膨率高達五．八％，亦創歷史新高。如今全球前四大經濟體，僅中國與日本的通膨水準相對緩和（分別為○．九％與○．五％）。今年Bloomberg原物料指數已上漲二三％，這項指數去年一整年才上升二七％。
隨著愈來愈高的通膨風險，各國央行已明確「由鴿轉鷹」。美國聯準會於三月十六日宣布升息一碼，並釋出對未來的展望，預期將在今年升息七碼，升至一．七五％到二％之間，並可能於五月開始縮減資產負債表；歐洲央行則提前在上半年結束量化寬鬆（QE），下半年升息。這已是自去年十一月以來，兩大央行二度調升緊縮幅度。
本文由工作夥伴江若寧（一九九○年～，台北大學經濟系）、張中宜（一九八五年～，政治大學財管所）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計所）、邱政緯（一九八八年～，台灣大學化工所）共同撰述。以下將回顧上次升息循環對全球資本市場的影響，以及其中的相對板塊變動狀況，期能依據上次升息經驗，提供讀者思考未來的資產配置規畫參考。
