歷來被稱為中國總體經濟信號燈的「政府工作報告」剛剛公佈，報告包含未來一年的貨幣政策和財政政策，並給出今年2022年GDP增長目標為5.5%，以及各行業的發展路徑。讀懂它，就可以幫助我們在投資A股的資產保衛戰領先一步。
首先，觀察水閘門的貨幣政策和財政政策。
在貨幣政策方面，特別指出發力適當靠前，及時動用儲備政策工具，確保經濟平穩運行。雖然沒有像2019~2020年要求社會融資規模提高的積極放水，但報告明確提出寬信貸作為寬信用的主要方向。
而強調降成本方面，也可能通過貨幣政策寬鬆、金融機構讓利降費、疏通貨幣政策傳導機制等方式落地。整體今年貨幣還是偏積極，甚至時間上會更早提出政策放水。
在財政政策中，財政總支出增加2兆元人民幣，達到26.7兆元人民幣，增長8.4%，回到接近2020年的水準，財政赤字率2.8%（財政赤字占GDP比重）較過去兩年的3.7%及3.2%低。
資金來源安排上，地方專項債僅僅3.65兆元人民幣，和去年持平，顯示支出的來源並不來自於政府加槓桿，而是更依賴國有資本經營企業收益以及預算穩定調節基金。
推動利潤轉移 基建、製造業值得關注
宏觀政策整體來看，貨幣政策重在寬信貸、降成本，保持宏觀槓桿率和人民幣匯率基本穩定；財政政策重在加碼基建、落實減稅降費，引導大型平台企業降低收費、清理轉供電環節不合理加價等手段，推動利潤向中小企業及下游企業轉移，因此對於基建行業和製造業值得關注。
其次，「報告」提出GDP目標增速5.5%，在市場預期的上限。過去極少會出現超預期，所以今年的經濟增長壓力是極大的，應該是最近十年以來，經濟增長目標最靠近實際數字的一年，經濟增長以「穩字當頭」，在穩增長、穩就業、穩通膨三方面具體體現。
報告中行業政策路徑在許多方面均有涉及，反映出經濟政策進一步細化和精準聚焦，主要可說是「鬆綁減負、激發活力」，可關注三大領域：
一、消費領域
1）為促進生活服務消費恢復，將推動線上線下消費深度融合，新業態新模式相關企業。
2）支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新。
3）推進能源低碳轉型，有利綠色企業發展。
二、地產領域
因城施策釋放邊際放鬆信號，房企風險有望緩釋，而源自新市民入城和城市內改善需求也帶動了總量增長。高信用建商企業受益行業政策放鬆，優質民營企業活力增加，估值修復彈性增強。
三、數字經濟領域
報告新增「促進數字經濟發展」，將加快數字資訊基礎設施建設和產業數位化轉型，例如上個月公佈的東數西算（透過建構數據中心，將中國東部算力需求有序引導到西部）等相關政策，數字經濟有望將成為科技創新的經濟增長點。
最後，中國國務院總理李克強報告提到，全面實行股票發行註冊制，促進資本市場平穩健康發展，顯示今年大概率會實行全面註冊制。
德勤會計師事務所預計2022年科創板或將有170~200檔新股上市，融資額將達2100~2500億元人民幣；預計有210~240檔新股在創業板上市，融資額可達1600 ~1800億元人民幣。而上海及深圳主板預計將有120~150檔新股，融資額預計可達2000~2300億元人民幣。
結構從「散戶」轉向「機構」 資金將集中好股
隨著註冊制實施，投資者結構將「去散戶化」進一步往「機構化」邁進，「自由流通市值」中個人投資者持股比例將下降到50%以下。上市公司數量增加下，A股市場估值和流動性分化將加劇，馬太效應更趨明顯，資金更願意進入好股而遠離差股。
同時，上市公司殼資源價值將大幅下降。市場結構的變化，對投資者的專業經驗、投資水準和風險承受能力有更高的要求，將推動中國證券市場由投機市場向成熟的投資市場轉變。
近期市場的下跌讓很多投資人懷疑是否該逃離資本市場，但國信證券研究發現，2022年3月4日，共410檔股票在過去20個交易日間創出250日新高，其中創新高個股數量最多的是計算機、建築、交通運輸行業，分別有46、42、40檔。
而創新高個股數量占比最高的是交通運輸、建築、消費者服務行業，占比分別為35.40%、32.06%、25.49%。由此可以發現，資金雖有短期逃離，但符合未來政策支持的行業個股，仍是大家的「心頭好」。
