背景》文學學士投入證券業
它如何做到？一切，得從創辦人查爾斯．阿克雷（Charles T. Akre，下稱查爾斯）說起。
在美國華盛頓特區成長的查爾斯，大學念的是與證券投資八竿子打不著的英國文學，然而，據他自述，在畢業後，對自己未來要去哪裡，以及想要做什麼，已經有了非常清楚的認知，那就是：證券業。
一九六八年，查爾斯進入紐約證券交易所的成員券商Johnston, Lemon & Co.，這一待，就是二十一年。在創辦阿克雷之前，他在Johnston, Lemon期間，歷任了董事、資產管理部執行長及研究主管等職務。
雖然抱持著對投資的滿腔熱情，但查爾斯日後回憶，在進入前東家的初期，他的內心其實充滿困惑，因為，他迫切地想要知道一個問題的答案，但也坦言，當時的他對於如何解答，卻是「一無所知」。
什麼問題？查爾斯表示，他的目標，是要弄清楚：究竟什麼樣的投資，才算是「好的投資」？又怎樣才夠格，稱得上是一個「好的投資人」？
苦思多年的他，在七七年，找到了解答此一大哉問的一絲曙光。
理念》「三腳凳」師出巴菲特
據說，在查爾斯辦公室的牆上，有這麼一封裱框的信件。這封信的署名，來自波克夏的董事長兼執行長、人稱「奧瑪哈先知」的股神巴菲特。
七七年，查爾斯因為投資波克夏，有了股東身分，遂成為巴菲特需要「定時溝通」的對象，而就在雙邊一來一往的過程中，他漸漸受到巴菲特「經濟護城河」、「競爭優勢」等投資理念的吸引。
但，查爾斯並不以只當個巴菲特「鐵粉」自滿，在深入研究巴菲特的投資方法論後，他提出其後聞名美國市場的「三腳凳」（three-legged stool）投資哲學。該名稱，來自當時美國農民在牧場中幫牛擠奶時，習慣坐的低矮凳子。
相較傳統的四腳凳，三腳凳因為更能適應牧場不平坦的地形，又凳子離地面很低，不小心摔倒亦不致於受傷。這在投資上衍生的含義就是：一個「夠穩」、足以承受任何經濟動盪的投資組合。
之所以能承受動盪，其一關鍵，在於其有足夠寬的「賽道」；這也是查爾斯心中支撐其「黃金投資組合」的第一隻凳腳。所謂賽道夠寬，白話文來說，就是這家公司所擁有的「競爭優勢」、抑或巴菲特口中的護城河。
「當發現一家獲利良好的公司時，不妨先問自己一個問題：它的獲利可以持續嗎？是什麼樣的優勢讓它可以持續獲利？」查爾斯舉例，類似的競爭優勢可能包括：專利、政策監管、生產上的低成本、業務規模，乃至缺乏競爭者等。
若細看阿克雷的持股：全球前兩大支付巨擘萬事達卡與VISA、美國最大5G基地台出租業者美國電塔（American Tower），以及全球三大信評機構之一的穆迪，這些公司，要不是受惠政策監管，就是因業務規模龐大，已天然形成壟斷，種種優勢疊加，間接構築了既深且寬的護城河，因此滿足了查爾斯口中「第一支凳腳」的要件。
然而，單單競爭優勢並不能保證公司長治久安，這就帶出查爾斯的第二隻凳腳：公司管理層是否值得信任。
查爾斯指出，阿克雷傾向尋找那些「將股東視為商業夥伴」的管理者，「因為持有這種觀點的經營者，更有可能為股東創造價值。」
反之，他表示，一旦發現該公司有以「犧牲股東利益」為代價，來獎勵自家管理團隊的跡象時，無論公司營運績效再如何突出，都將被阿克雷列入投資的黑名單，因為，「一個人把手伸進你的口袋，他就會再次這麼做。」查爾斯強調。
畢竟，競爭優勢和公司管理層的操守，反映的都是一家公司走過的軌跡，也因此，查爾斯眼中的最後一隻「凳腳」，自然看向了「未來」。
什麼樣的指標，可以反映一家公司的未來前景？他的答案是：「盈餘再投資的計畫」。
查爾斯曾指出，「再投資」可謂其衡量一家企業是否成功的最重要判準之一，因為再投資成功與否，將相當程度影響一家企業的「每股淨值」。他認為，一家每股淨值不斷成長的企業，比起一家股價不斷飆高的企業，顯然前者價值更「真實」。可惜的是，查爾斯坦言，據他了解，多數公司執行長最在乎的，都是公司股價。
也因此，在面對潛在投資公司時，查爾斯可能會問：「管理層如何處理公司的自由現金流？公司是否股息配發率過高，以至於沒有足夠的資金來發展新業務？公司是否確實併購了一家有助於其成功的企業？還是僅將資金浪費在對獲利能力有害的收購上？」
核心》不輕易賣出卓越企業
通過上述「三隻凳腳」的測試後，該公司就成為查爾斯口中的「複利機器」（compounding machines），配合適當的價格水位，就此納入阿克雷基金的投資組合中。
但，查爾斯坦言，滿足三隻腳條件的「複利機器」其實非常少見，這也是為何，阿克雷旗下的基金AKRE FOCUS成立多年來，帳上僅持有約二十家公司的股票，且基本上，這些都是阿克雷買進後，即持有至今的公司。
這又帶出查爾斯另一個投資理念：「不賣出」的藝術。
查爾斯多次對外表示，考量阿克雷往往需要花費很長時間，才能掌握一家公司是否足以成為「複利機器」；換句話說，一旦擁有這些公司的股票，就不應該輕易賣出。不過，他也強調，若一家公司的三隻腳條件不再滿足，例如經濟護城河變小了，管理者誠信出現狀況，或是再投資機會減少了，阿克雷審慎評估後，亦可能選擇清空該家公司股票。
因為，回歸核心，查爾斯表示，「我們想要做的，無非是擁有一家家卓越的企業，直到它們不再卓越為止。」
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