景氣持續擴張、解封進一步開放、預期供應鏈瓶頸將趨緩，種種利多支撐明年股市延續多頭格局，華爾街普遍認為「股優於債」將繼續成為二○二二年的主旋律。
不過，明年的牛市與今年有不少相異之處，其中，最大關鍵就是聯準會貨幣政策從寬鬆轉向緊縮。貨幣政策轉向，將會拉升實質利率，使公債殖利率向上。
在利率上行背景下，摩根士丹利（Morgan Stanley，簡稱大摩）、摩根大通（JPMorgan，簡稱小摩）及瑞銀（UBS）一致認為明年歐洲將取代美國，領漲成熟國家的股市。大摩指出，「歐股與債券殖利率呈現正向關係。」全球債券殖利率的上升，使歐股從中受惠，且相對美國，歐洲的貨幣政策較為寬鬆，提供歐股更加充裕的流動性。大摩表示，「歐洲的通膨壓力較輕，使央行（在貨幣政策轉向上）更有耐心。」大摩甚至預期，歐洲央行的寬鬆政策，會比其他地區更久。
看產業面〉供應鏈瓶頸趨緩
歐股具較強週期性，有望從中受惠
而過去供應鏈的瓶頸，對歐股造成莫大衝擊。小摩以今年為例，「先前許多企業下修銷售量展望，都不是因為終端需求疲弱，而是原物料供給的短缺。」小摩預測，這些供應鏈瓶頸帶來的問題會在明年得到舒緩，進一步提振歐股表現。瑞銀也表示，「歐元區市場具有較強的週期性，有望受益於供應鏈挑戰得到解決，以及企業回補庫存。」
據大摩預測，明年MSCI歐洲指數漲幅將達八％，遠高於標普五百的下跌五％；小摩甚至預測，明年MSCI歐元區的漲幅，將達十六％，遠勝於標普五百的上漲八％；瑞銀則預期，歐洲斯托克五十指數將在明年六月達到四七五○點，漲幅近一成。
此外，日本可能是另一個將在明年繳出亮眼成績單的成熟市場。瑞銀分析，「防疫限制進一步放寬，將提振日本經濟增長和投資情緒。在新任首相岸田文雄治理下，日本新一輪經濟刺激計畫的財政支出，可能相當於GDP的四至五％。」大摩也表示，除了受惠解封及財政刺激政策外，「日圓的弱勢，也是企業利潤的順風因素。」
