展望2022年，有別於過去一年的V型反彈，超量寬鬆的財政與貨幣政策，有望接續退場，「溫和復甦」將成為全球經濟的主旋律。
但，復甦的路上風雨未停，在通膨、疫情、貨幣政策分歧，乃至中國經濟失速的種種風險干擾下，這趟回歸「正常化」之路，或將注定走得忐忑。
「這是QE歷程上的重大事件，對美國經濟和全球資金環境，都可能產生重大影響。」說話的，是瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬，時間，是12月15日聯準會利率決策會議後。
而在這一場會議中，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）做出了幾項「關鍵決定」，看在陶冬眼中，這幾項決定所代表的，是聯準會「全方位」的政策轉向。
「放棄了『通膨是暫時的』這一慣常的表述…；放棄了『等待完全就業後再升息』的思惟，預計明年加息3次…；調高了GDP、CPI在2022年的預測，下修了失業率的預測…；3月中結束購債計畫。」針對句句聲明措辭，陶冬一一盤點，並細細品味。
隨後，在這篇題為《聯儲（聯準會）全面轉鷹》的專文中，陶冬寫到：「所有的轉身都是過去幾周發生的，表明美國貨幣當局在退出2020年版QE、推進貨幣環境正常化的路上，已經不那麼淡定了。」
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大摩：兩座大山將退場
財政、貨幣政策「完成階段性任務」
「正常化」，這是展望2022年全球經濟的首要「關鍵字」。
時間再往前推，11月14日，投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley，以下簡稱大摩）發布了年度經濟展望報告，標題下的是：The Training Wheels Come Off，搭配的插圖，是一個正在學騎自行車的小孩，以及被拆卸掉、散落在路旁草地上的兩個「輔助輪」。
在大摩眼中，兩個被拆掉的「輔助輪」，是過去兩年支撐全球經濟的兩座「大山」，亦即史上未見、超量寬鬆的財政與貨幣政策；而那個緩步向前騎、試著慢慢抓到「平衡重心」的小孩，就宛如明年全球經濟的縮影。「（刺激規模）前所未有的財政與貨幣政策退場，基本面重新回歸，經濟週期走到了中間段…。」這是大摩對2022年全球經濟的定調。
擺在眼前的，是一趟回歸常態之路，關於未來一年的全球經濟與金融環境之樣貌，也就得逐一盤點這條路上的風景，抑或風雨。
首先，是牽動全球經濟動向的美國。
「這無疑是現代史上最快速的復甦之一。」回顧過去1年美國經濟表現，對於這個全球最大經濟體的「強勢回歸」，歐洲權威智庫牛津經濟研究院首席美國經濟學家達柯（Gregory Daco）對《今周刊》如此表示。
確實，據美國經濟分析局（BEA）統計顯示，截至今年第3季，美國經濟比疫情爆發前的2019年底，成長了1.5％，消費支出則高出約3.5％；若類比2008年金融海嘯後的復甦過程，在危機爆發後的2009年第3季，美國實際GDP仍比危機前低了約2.4％。
