今年十一月，高盛連發三篇報告，直指在「通膨＋升息」環境下，債券、尤其是政府公債的資產配置避險功能將有「失能」之虞。這個論點，直接挑戰當今投資世界對於股債配置的信仰，牽動退休族最「基本款」的配置模式，因此立刻引發華爾街諸多討論。
高盛統計過去一二○年的數據，「股六、債四」配置在多數時間，的確能帶給投資人不俗的成果。尤其是金融海嘯之後，「六四法則」投資組合的「夏普值」不僅達到歷史新高，更遠勝標普五○○。夏普值代表投資組合每單位風險能獲得的額外報酬，而○八年金融海嘯以來，這套配置相較於單純投資標普五○○指數，能在同樣風險程度下，提供投資人更多報酬。
不過，今年九月，在通膨疑慮升溫下，美國市場出現股債雙殺的罕見現象。股債市場同步重挫，使「六四法則」投資組合在當月跌幅達三．五％。根據《金融時報》統計，這是自去年三月受疫情影響，該投資配置下跌五％以來，最慘烈的一次。
無論如何，隨著九月重挫、高盛挑起話題，華爾街各大投行及資產管理公司，都陸續對「六四法則」發出警訊，美國銀行甚至聲稱，這是「六四法則」時代的終結。
不敗投資組合重挫
有必要建立防禦性收入
債券避險效果減弱，使上至華爾街，下至一般投資人，都被迫尋找新的投資方式。聯博集團總裁賽斯．伯恩斯坦（Seth P. Bernstein）日前就表示，「這對所有投資者都是問題，不僅是資產管理公司。」近期華爾街投資機構，也開始提出各自的新策略，例如加碼股票或是增加現金部位等。
其中，T Rowe Price投資組合經理大衛．吉魯（David Giroux），就以公用事業股票為例，「這類型的公司每年營收成長約六％，股利率約三％，全部加起來就能拿到九％的實質報酬。」
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