大通膨時代！這次不一樣，人類新難題——「能源短缺」。
美國，公佈11月份CPI（消費者物價指數）大漲6.8%，創下自1982年6月以來39年的新高水平，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲4.9%，也是1991年以來的最高漲幅。
台灣，主計處公佈11月CPI年增率達2.84%，創下近9年新高紀錄，扣除食品和能源價格的核心CPI同比漲1.2%，漲幅回落0.1個百分點，反映終端需求仍然不足。
中國，國家統計局發表11月CPI增長為2.3%，創下15個月來最高，非食品受能源價格高位支撐，扣除食品和能源價格的核心CPI同比漲1.2%，漲幅回落0.1%，反映終端需求仍然不足。
過去一周各國公佈的消費者物價指數，連創新高，大通膨時代，已經來臨。將通貨膨脹的科目拆解一下，美國的能源價格因素影響大，台灣、中國政府對於民生能源價格都採取了補貼，中國的能源價格上漲依舊有所反映，台灣的壓力短期被蓋住，終究是擋不住的。
本專欄今年數度以通貨膨脹為主題，生產因素中的土地、勞動力不再便宜，是長期趨勢，所以說物價上漲難以緩和。中美供應鏈脫鉤，政治競爭連帶了物價上漲必然性，這些因素的分析，今年我們有多篇都有所分析。世紀疫情，可以說是預料之外，但就是遇上了，疊加了推升物價上漲。
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另外，在傳統的經濟學教科書中沒有預測到的新難題，是極端氣候變化對於人類根本的生存問題帶來威脅，這是推升通貨膨脹的新元素，而且已經形成長期趨勢。由於氣候變遷壓力反映在能源價格普遍上升，除非科技有神仙級突破，核融合、氫能技術大躍進，能源價格上漲趨勢短時間難以逆轉。
目前所有的能源種類，扣掉要被淘汰的煤、石油，各項能源可預測的價格彈性，核能是最穩定的，風電、太陽能的價格下調還在努力中。
再生能源生產成本高 推升價格上揚
世界大國在減碳行動上，雖各懷鬼胎、目標不一，但都無法迴避。極端氣候影響的，不只是海平面上升、惡劣天氣頻仍，美國的肥沃農田也因為冰川地形移動，實實在在地重創農作收成，中國自己也是年年要面對大型天然災害。
有的報導說，氣候議題是美國求著中國合作，我不這麼看，中國目前排碳量佔全世界三分之一，自己也受害頗深，所以中國自己亦有減碳的急迫性。人類必須必須減緩極端氣候威脅，這不是左派文青口號式的理想，而是很現實地生存問題。
為什麼氣候變遷議題會造成能源價格上升呢？因為，能夠穩定供電的傳統能源如煤、石油，都因為碳排放量高而必須要快速減量，世界各國要對燃燒煤、石化燃料課徵碳稅，以抑制二氧化碳排放。
而再生能源的生產成本還無法快速下降，歐盟接下來還要領頭抑制甲烷排放，天然氣因為開採運送成本都上升，近幾年價格飛升，未來加上甲烷稅，成本更高。怎麼辦？推展再生能源的同時，許多國家還不得不擴建核電廠。台灣在前兩年公投的題目，「以核養綠」，是務實的路徑，也是沒有自主能源國家不得不的選擇。
歐盟採取更積極作法，要斷絕石化業的資金來源，不要以爲這只是喊一喊口號。
作為主要的投資參與者，國際大型金融業在可持續投資或是ESG策略採取的作法，有的是參與聯合國PRI（責任投資原則）承諾，有的是自己制定投資限制，主動或被動地陸續約束了對於石化業的投資。有幾家華爾街大行，從承銷、創投基金、公募基金、貸款等不同程度地，退出了傳統石化業。
許多國際大型創投基金，很積極地在中國參與新能源的投資，為什麼？一半是被逼的，一半是看到投資機會。
中國的減碳目標很積極，從碳達峰到碳中和只有30年，所以20年要蓋200多座核電廠，太陽能、風電機也全速前進。同時，中國在氫能研究是國家戰略項目，幾乎是不計成本地投入，雖然大家都說氫能發電還在理想豐滿、現實骨感階段，但美日也有相當投入。
石化業取得資金困難 風電、光電、核能成為竉兒
許多國際資金到中國尋找能源投資項目，一方面因為中國投入規模大，另一方面是預測到能源價格上升已難回頭，在這一板塊必須有基礎部位，中國在新能源技術，包括新一代核能電廠（其中有不少是從台灣整批挖走的人才）、光電、風電、氫能的科研投入龐大，這也是中國要在未來三、五十年與歐美競爭的領域。
結論是，在能源投資方面，已經轉移方向，石化業會越來越難取得資金，清潔能源、綠能會吸引主動型、被動型資金投入，清潔能源包括了風電、光電、核能，氫能尚未能夠量產，地熱規模還不夠大。
各國也都在積極調整能源配比，法國說要減少核電占比，行動上卻是新建六座核電廠，就是身體很誠實的類型。中國過去20年在光電、風電已經是大補貼大躍進，發電占比仍不及預期，核電要加足馬力推進，以降低火力發電占比。
歐盟的天然氣供應掐在俄羅斯手中，歐盟各國除了減碳之外，還有國防安全考量，因此也是在核電與再生能源雙管齊下。德國是口號派，本國境內沒有核電但不能不用鄰國輸送來的核電。台灣的天然氣要佔到50%，真有夸父追日、秦王舉鼎般的勇氣！
中國上周剛結束的中央經濟工作會議，能源安全、碳中和、碳達峰是國家級目標，所以新能源相關板塊，還是可以佈局的。A股在2022年，在貨幣寬鬆、穩增長、新基建題材下，基礎建設板塊會吸引資金進入。
最後講一下台灣即將迎來的公投，有兩個案子是與能源選擇有關的，這挺有意思的。我常常羨慕瑞士，他們常常在公投，而且可以處理複雜的提案，例如，央行的黃金儲備比例限制、疫苗通行證，這需要很成熟理性、獨立思辨能力的公民社會。這次台灣的題目也需要自己做點功課，是有意義的提案。
兩年前看到過一段話，解答了心裡的一些疑問：「民主是手段，自由是目的。民主對立物是獨裁，自由對立物是極權。自由主義關心的是限制政府強制權力，而不論政府是民主還是非民主。民主解決問題是：誰應該行使公共權力。自由解決的問題是：公共權力的界限在哪裡，而不管誰去行使它。忽視對多數人權力的限制，會導致多數人暴政，進而摧毀民主制度本身。」
這一段話是對岸的知識份子寫出來的，有點不甘心。
