從螞蟻上市喊停，滴滴上市風波迭起，到如今補教業全掛，如果平安、恒大風波再擴大，這波中資股下殺很可能是撞擊今年全球的最大變數！
我們經常在形容資本市場可能發生立即而明顯的危機時，最喜歡用「黑天鵝」與「灰犀牛」，前者通常講的是一個意外、影響巨大的事件；後者指的是顯而易見、卻被視而不見，但經常釀成重大危機的事件。最近這一陣子，中國的監管從網路延伸到補教事業，股市的跌幅加大，再加上金融機構潛藏的大問題，如果任由危機擴大，中國很可能是今年全球股市最大的灰犀牛。
今年疫情再度籠罩全球，尤其是Delta變種病毒，更讓亞洲國家疫情不斷擴大，從印度、印尼，一直延伸到泰國、越南；台灣五月也發生破口，但資本市場表現仍強勁。
這種貨幣寬鬆造成的金融市場漲勢，很多專家都大喊美股會崩潰，從GMO創辦人Jeremy Grantham、《大賣空》主角Michael Burry、新債王Jeffrey Gundlach、OMEGA Advisors創辦人Leon Cooperman，甚至到《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特．清崎都警告：投資人不要以為牛市能持續多年，資產價格可能會在毫無預警的情況下暴跌。
高喊美股會崩盤的專家如過江之鯽，但就是沒有對中國股市發出預警，這是今年發生在資本市場上的第一個資訊不對稱，多數專家在中國有利益，大家不敢得罪中國。
但是資本市場要發生危機，通常都由底氣最弱的市場開始。例如，一九九○年代，新台幣升到盡頭，資金大出走，台股從一二六八二點狂跌到二四八五點，同一段時間，日本人把資產炒到瘋狂的地步，最後資產泡沫破了，日經指數從三八九五七點狂跌到六六○○點。
到了一九九七年亞洲金融風暴，東南亞國家因為資金出走，貨幣貶值，最後爆發金融危機；二○○○年美國網路泡沫，是網路的大激情，股價跑得比基本面快，最後泡沫吹破；最近的一次是○八年美國次貸危機，房地產槓桿拉太大。這次美國經濟在疫情中受傷，正逐漸翻紅，如果全球股市要出現泡沫，看起來不會發生在美國。
