中國的2030碳達峰、2060碳中和目標規畫已經很明確了，近段時間又提出了「循環經濟」的發展規畫。如果說改變能源結構、發展清潔能源是從生產源頭上解決碳排放的問題，那麼發展循環經濟則是從工業生產過程中解決碳排放的問題。
發展循環經濟既可以緩解全球氣候問題，又可以提高資源利用率，從而降低經濟成本，是一石二鳥之計。
發改委確立未來五年循環經濟發展規畫
7月初，中國發改委就提出了「十四五」，也即是未來五年的循環經濟發展規畫，其中主要包括了構建資源循環體系、加強廢舊物資循環和農業循環這三個方面的任務。
在諸如瑞士、德國等發達國家，循環經濟已經得到高度重視，發達國家的玻璃回收率超過85%，廢鐵、廢紙的回收率也超過70%。瑞士的城市垃圾一半以上可以被循環利用，而70%的建築垃圾被回收利用。
中國的循環回收產業與發達國家相比，仍有較大提升空間，一是目前中國的再生資源回收利用率偏低，主要品種回收率不超過50%；二是中國再生資源利用層次和附加值也偏低。
循環經濟、碳中和、內循環相輔相成
循環經濟的規畫，與中國早前提出的碳中和以及內循環不謀而合。從「碳達峰、碳中和」視角來看，通過推廣循環經濟，可以減少高能耗的原料加工環節，從而實現降低單位產出的碳排放量。
有研究測算表明，主要的再生資源產品，例如廢鋼、廢鋁、廢紙、廢塑膠等的回收量每提升 10%，可減少約1億噸二氧化碳的排放量。如果各類產品回收率均達到 90%，累計碳減排量超過40 億噸二氧化碳，占2019年中國全年二氧化碳排放量98億噸的40%。
從「內循環」視角來看，發展循環經濟也可以減少稀缺原材料的對外依賴，符合內循環的發展邏輯。比如中國的廢紙材料、不鏽鋼等原材料進口的對外依賴度仍比較高。
碳排放權交易市場 倒逼企業節能減排
在循環經濟規畫發佈之後，7月16日碳排放權交易市場已經在在北京、上海、武漢三地同時舉行開市啟動儀式，第一批交易也正式開始。
此前中國已經有七個地方性碳排放權試點交易所，此次是形成全國性統一碳排放交易所。發電行業成為首個納入全國碳市場的行業，納入重點排放單位超過2000家。中國碳市場將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的市場。
參與碳排放的有三類企業，一是碳排放量超過配額的企業，可以從市場上購買額度；二是碳排放配額足夠，可以向外出售碳排放配額的企業；三是不僅不需要碳排放配額，而且可以通過減少碳排放來獲得政府發放的減排收益憑證，這類主要是清潔能源企業。
碳排放交易市場的開啟，也就是說，碳交易的制定就是碳減排能力弱的企業，需要向碳減排能力強的企業進行「經濟補償」。通過經濟效益來倒逼企業進行節能減排。
事實上，碳交易也是促進循環經濟發展的手段之一，企業可以通過改進生產方式，減少碳排放來獲得收益。比方說，原來再生鋁的生產成本是要高於原生鋁的，但再生鋁生產過程中，排放的二氧化碳量僅僅是原生鋁的1/24，考慮到二氧化碳減排帶來的經濟收益，再生鋁的成本則會低於原生鋁。因此，碳排放權的交易會促進企業向循環經濟方向發展。
美國的特斯拉在過去五年累計出售碳排放額度的收入就達到了33億美元，2020年憑藉出售碳排放交易額度收入高達14億美元，接近總額的一半。2020年全年利潤的7.21億美元。這意味著如果去除這項收入，特斯拉在2020年可能會出現淨虧損。目前全美有11個州要求汽車製造商在2025年前需要銷售一定比例的零排放汽車，意味著會有更多的企業需要從特斯拉來購買額度。
中國也有要求每個汽車廠商都需要生產新能源汽車。最新的政策明確了每個廠商的新能源汽車基本比例需在2021年至2023年分別為14%、16%、18%。如果車企不達標，就需要花錢去向其他製造商買新能源積分。
投資循環經濟 鎖定3個方向
「十四五」規畫中包括了構建資源循環體系、加強廢舊物資循環和農業循環這三個方面的任務，即從工業、生活和農業三個方向提出循環經濟的要求。
其中資源循環體系主要是指可再生工業資源的回收，從再生資源回收結構上看，廢鋼、廢有色金屬、廢紙、廢塑膠等無論是在回收量（合計占比超過 90%）還是回收價值（合計占比超過 95%），均位列前四。
不同生產工藝體現的減排邏輯和減排量則不盡相同。例如廢鋼回收的工藝電爐煉鋼相較高爐煉鐵，不但省去了多個工藝流程，同時減少了高爐工藝中的焦炭損耗，從而大幅降低二氧化碳的排放量；而利用廢紙造紙的生產工藝相對於木材造紙雖然並不減少溫室氣體排放量，但這過程卻可以減少木材的消耗而實現碳減排。
A股市場上與再生資源回收相關的主要有，廢鋼回收、廢鋁回收、廢紙回收、汽車拆解回收以及動力電池回收等幾個行業，其中主營廢鋼回收的有華宏科技；廢鋁再生的有順博合金；汽車拆解的有天奇股份；廢紙回收的有山鷹紙業、太陽紙業；電池回收的有寧德時代、光華科技和格林美等。
廢舊物資循環主要是完善生活垃圾回收體系和發展二手商品的流通市場，A股受益的方向包括垃圾焚燒瀚藍環境、偉明環保、三峰環境等和廚餘垃圾處理的維爾利等。
農業循環是要加強農林牧漁廢棄物的資源化處理利用，比如農作物收成後的留下秸稈，可以作為飼料、燃料等附加產品；畜禽類的糞便可以作為有機肥料、生產沼氣等。循環經濟下促進新的農業生產新模式，A股中大北農、智慧農業、北大荒等現代農業有望獲益。
