美國總統拜登於3 月底發表美國就業計畫（American Jobs Plan），為選前大力提倡的重建美好（Build Back Better）計畫拉開序幕，規畫於未來8 年內投入高達2.25 兆美元經費，可望成為美國自二戰以來最大額之投資，期望藉由政府帶頭的方式，同步引導企業擴大國內投資，推升疫情過後美國經濟擴張動能，同時為各項高科技產業鞏固領先地位。
四大領域建設 投入重建美好計畫
資金主要將投入四大領域，包含1.交通基礎建設、2.民生基礎建設、3.製造業投資與創新研發、4.照護經濟等。
一、交通基礎建設
根據此前經濟合作暨發展組織統計，美國於交通建設、能源、水源等基礎設施之完善度在全球排名中位居第13位，落後於歐洲等主要已開發國家。美國道路與運輸協會2021年對於全美道路評價則為C-，意味著道路狀況不佳，使用存在風險。因此，拜登政府預計花費6,500億美元用以修建、升級國內老舊之交通基礎建設，包含道路、橋梁、機場等。
細部項目支出規畫如下：
1. 修復10大具重要經濟地位之橋梁、修建2萬英里高速公路、道路，以及1萬座橋梁。
2. 投入200億美元用以改善道路安全，資助現有道路安全計畫，減少交通事故。
3. 投入250億美元改善港口、水路、機場設備，確保航行安全與效率。
4. 投入8億美元修建、改善國家鐵路，建造安全、效率的現代化鐵路系統，提供可靠的貨運及客運服務。
5. 提高聯邦公用運輸基金至850億美元，大範圍維修公共交通設施，包含2.4萬輛公車、5,000輛電車、200座車站，以及數千英里軌道，建造現代化大眾運輸系統。
6. 投資1,740億美元於電動車市場， 並於2030年前擴建50萬座充電站，同時將5萬輛公務巴士以及10萬輛校車汰換為電動巴士，支持國內電動車供應鏈以及相關就業。
二、民生基礎建設
根據白宮資料顯示，全國汙水管道與廢水處理廠設備老化，已引發水資源公共安全的風險，估計全美仍有600∼1,000個萬家庭通過含鉛管線取得飲用水，恐導致兒童發育遲緩、腦部受損等影響。另外，目前仍有超過3千萬民眾居住於無法提供最低速限之寬頻網路設施的地區，即便相關設備完善，然因美國寬頻網路使用價格相較於OECD各國家屬於較高水平，亦令使用率呈現偏低的狀況。因此，法案亦規畫6,500億美元投入改善家庭基礎建設，包含水資源建設、網路建設、能源建設等。
細部項目支出規畫如下：
1. 投入450億美元至水資源基礎設施改善法案，更換全國含鉛管線，並投入560億美元興建現代化廢水、雨水處理系統。
2. 投入1,000億美元完善全國寬頻網路，達到百分之百覆蓋率，同時改善網路使用價格高昂問題。
3. 投入1,000億美元建立更有彈性的電力傳輸系統，並透過稅收減免、投資補貼等方式鼓勵發展清潔能源，以期於2035 年達到淨零碳排放發電。
4. 投入160億美元以關閉部分油井並清除廢棄礦井、限制新開發案，減少環境與空氣汙染。
5. 投入2130億美元於修建、升級200萬間房屋、商業建築、醫院，達到現代化與節能的效果，同時為中低收入者建造、修復50萬間房屋，確保國人居住權無虞。
6. 投入1,000億美元興建、升級公立學校、社區學院，給予孩童優良教育環境。增設兒童托育中心，藉以提高勞工生產力、生育率。
三、製造業投資與創新研發
自上世紀以來，美國雖坐穩全球經濟龍頭的位置，然企業投入研發之金額占經濟規模的比重卻不增反減，成為主要國家中少見的現象。相較之下，中國每年投入研發的支出已達世界第2。為確保美國於各項高科技、先進製造業中保有優勢，法案規畫投入4,800億美元於相關領域內以期帶動投資循環。
細部項目支出規畫如下：
1. 投入500億美元至美國國家基金會，致力於發展半導體、高階運算、高階通訊科技、高階能源技術、生物科技等領域。
2. 投入300億美元用以研發支出，冀望帶動企業創新並增加就業機會。
3. 投入400億美元以升級全國各地科學實驗室、研究院等基礎設施。
4. 投入350億美元用以研究解決氣候危機所需之技術，並帶動美國成為氣候科學之領導者。
5. 投入500億美元於商務部設立一新部門，專責推動國內工業生產能力，資助關鍵產品、技術之生產投資。
6. 投入300億美元於醫療領域擴大投資，防範大流行病再起，同時增加就業機會。
7. 透過聯邦採購加速清潔能源創新、生產，同時加快電動車電池、原料等關鍵技術發展。
8. 投入200億美元於區域創新中心與社區復興基金，帶動全美各地企業投資動能，同時鼓勵美國製造。
四、照護經濟
即便在新冠肺炎爆發前，美國即面臨安養照護的問題，人口老化以及傷病殘疾等問題在勞動力吃緊的影響下日趨嚴重，然而，提供照護服務的看護平均時薪僅12美元，遠低於平均的30.2美元，導致前述問題惡性循環。因此，法案規劃投入4,000億元至照護服務領域，以改善行業現況。
細部項目支出規劃如下：
1. 將降低醫療補助計劃下獲得長期護理服務的門檻，同時將擴大家庭與社區服務計畫，提供更全面、更完善的照護服務。
2. 資助社區養老院、照護之家等機構，同時創建相關工會，提高看護者基本薪資以及生活品質。
政策做多立場明確 景氣可望迎來強勁擴張
整體而言，拜登政府奉行民主黨大政府的治國理念，意圖藉由擴大政府支出的方式，帶頭引導國內企業加大投資與促進消費，進而推升經濟成長步伐。法案支出規模高達2.25兆美元，占美國GDP比重達到10.5%。若以每年政府支出規模而言，預估將額外增加1,500 ∼2,500億美元，可望提升2022、2023年經濟成長率0.2 ∼ 0.5%，來到4.7%、2.7%，明顯高於疫情前長期平均成長率2.2%，意味著未來兩年經濟可望迎來強勁成長動能。
以支出領域而言，法案大量集中各項基礎建設硬體的建造與更新，包含道路、機場、橋梁等交通基礎建設，乃至於用水管線、寬頻網路等民生基建，意味著各類原物料，例如銅、鋁、鐵礦砂等工業金屬與相關製品，以及原油、能源產品等，需求勢必大幅提高，而相關工業建設、資本財提供的廠商，則成為產業擴張中不可或缺的一環，皆將成為政策推動下最直接的受惠族群。
另外，拜登政府明確表達清潔能源以及半導體、電動車等高科技產業將是未來政策發展重點，投入逾5,000億美元資金刺激產業發展，則給予相關企業大幅成長的空間，是未來可以持續留意的重點。
兩黨對法案意見分歧 預料政策仍可於年內登場
法案規模高達2.25兆美元，資金來源成為一大課題。白宮有意推動美國製造稅務計畫（Made In America Tax Plan），預計於未來15年內透過1.將現行企業稅率由21%上調至28%、2.增加美國跨國企業最低稅負、3.鼓勵全球各國同步建立跨國企業最低稅率、4.針對高獲利但低應稅收入之企業制定15%最低稅率、5.廢除化石燃料產業補貼、6.加強企業逃漏稅稽查等方式，籌措2兆美元資金，用以支付美國就業計畫之支出。然而，共和黨對此採取明確的反對立場，主因共和黨主要依循低稅收、低干預的小政府治國理念，認為此舉反倒將有害企業發展，同時黨團亦無意推翻前總統川普之政績。
當前民主黨雖於眾議院取得多數席次（435席中拿下222席），然於參議院中與共和黨分別取得50席，形成平手局面。若要順利推動法案，將需要10名共和黨參議員倒戈，可能性十分有限。如此情勢之下，民主黨或再度透過預算協商程序的方式，此舉得以將法案闖關門檻由絕對多數60票降至簡單多數51票。民主黨參議員50席，配合副總統賀錦麗於兩黨表決平手時的關鍵一票，將得以令法案順利闖關，無需共和黨支持。然而，依照過往國會實務經驗，該程序每年只得動用一次，3月期間民主黨即採取此方式通過1.9兆美元紓困案，意味著政策正式推動上路的時間，可能落在10月美國新財年展開之時。預料在此之前，兩黨將持續協商，尋找折衷方案。
綜上所述，若兩黨達成協議，基建支出法案可望於第3季初順利通過。反之，10月新財年展開，民主黨亦得以將政策推動上路。
債市偏向空方 股市將優於市場預期
第3季中起美國疫苗覆蓋率可望達到70%，接近全體免疫標準，各州政府預料將相繼放寬管制措施，配合當前居高不下的個人儲蓄金額（總額達2.7兆美元，相較疫情前成長近一倍），此前遞延的內需消費可望於下半年起明顯回籠。
另一方面，大規模財政支出預計將於3、4季登場，勢必進一步助長經濟擴張動能，連帶推升通膨增速。有鑑於此，預料聯準會或於年內第4季展開縮減購債計畫之操作，2022年3、4季則可能首度調升聯邦基金利率，以防範景氣過熱的風險。
對於債市而言，初期因基本面前景改善、通膨預計升溫，將帶動長天期利率走揚，短天期部分則因利率政策維持不變而持穩低檔，令長短天期利差走擴。進入中期後，市場對於聯準會升息的想法逐漸升溫，將引導短天期利率緩步走高，同時期長天期部分漲勢則稍稍趨緩，令長短天期利差由走擴緩步轉向收斂。整體而言，債市看法偏向空方。
至於股市方面，疫情過後景氣復甦動能可期，配合財政政策大力做多，預料經濟成長步伐將優於市場預期，同時給予企業獲利向上修正的空間。與此同時，貨幣政策的轉向預估採取緩慢且可預期的方式，直到升息循環進入中段以前，金融市場流動性仍將保持充沛，有利於資金行情的延續。在兩大利多因子的支持下，預料美股可望延續長線多頭的格局，政策發展重點包含基礎建設、高科技業投資等，則將令能源、原物料、工業、科技等族群成為首要受惠族群。
