通膨率的數據持續上升，理論上來說，美國十年期公債價格會與通膨呈現反向關係；但實際上，上半年公債殖利率卻未如預期走高，甚至在觸及高點後回落至今。通膨是假議題？或者，是債市尚未反應？
今年以來，美國通膨率相關數據一再上揚。美國消費者物價指數（CPI）年增率從今年一月的一．三七％，一路上升至五月的五％。而作為聯準會重要觀察指標之一的個人消費支出物價指數（PCE），也呈現了同樣的走升趨勢。在此之下，華爾街各大投資機構從年初開始就紛紛上調公債殖利率預期，畢竟，公債殖利率與通膨率往往具有正向關係。
但這一回，金融市場的真實狀況，卻沒有照著眾人自認為合情合理的想像走。
以美國十年期公債殖利率來看，在三月底觸及一．七四％高點後開始震盪向下，即使日前美國聯準會上調今年通膨率預期，一度使公債殖利率微幅上揚，但截至六月二十五日，美國十年期公債殖利率仍僅有一．五二％。
公債殖利率與通膨率的走勢一反常態，究竟該歸因於「通膨是個假議題」，或者是「市場反應太遲鈍」？這個問題，成為近期國際金融市場的辯論之一；而對於持有債券型基金的理財族來說，更重要的，是從各方高來高去的爭辯裡，找到未來及時應變的觀察指標。
先看認定「通膨是個假議題」的這一方。在利率環境成為金融市場主旋律的這一年，美國AmeriVet證券的「利率長」法拉內洛（Gregory Faranello）曝光率也快速提升，幾乎成為福斯財經網固定名嘴的他，近期表態，自己站在聯準會的這一方，也就是，相信只有暫時性通膨。
「我不是說所有問題都只是暫時性，但現在抓住眼球的那些數字，很多是基於『生產瓶頸遇上市場解封』的短期問題。」他說。此外，若以數據分析，近期美國通膨率飆高的主因在二手車價、汽車保險、機票等，面向並不廣泛，這也成為目前市場上支持「暫時性通膨」這一方的主要論點。
至於擔心「市場反應太遲鈍」的這一派，則包含了經濟學界。二月，美國知名智庫彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）發表報告，該智庫兩位研究員以過去七十年的數據進行實證研究指出：「公債殖利率不宜作為推論未來通膨的依據。」
