蕭條起因於一隻病毒，復甦將由解封後的需求捎來好消息，並帶來結構性通膨。
而結構性通膨不會只獨厚科技股與成長股，類股輪動較有可能是未來的劇本。
二○二一年六月十日，美國公布五月消費者物價指數（CPI）數據，年增五％，為繼○八年八月以來的新高數字。不僅如此，扣除食物和能源項目的核心CPI指數，亦是聯準會較重視的通貨膨脹數據，年增三．八％，為近三十年來的新高增幅。統計過去三個月來，CPI季增率達二％，年增率更高達八．二％。
由今年六月十六日聯準會之發言和會議記錄可知，其對於目前通貨膨脹升溫的態度，仍認為是短期經濟復甦現象，且增幅多為「疫情因素」，如美國二手車價大幅上升，此將會隨著經濟恢復正常而趨緩。
今年開始，全球主要經濟體的疫苗接種率大幅上升，其中美國、加拿大以及歐洲各主要經濟體，至少接種一劑疫苗的人數已超過五○％。未來解封之後所增加的需求，相對於因疫情缺工、降低產能的低供給環境，很顯然將會產生通膨升溫的跡象明顯，只是未來是否如聯準會所預期，是因疫情因素影響的短期通膨，只有等待時間來證明。
回顧歷史，最近一次的通膨失控，要回溯到一九七○至八○年代沃克（Paul Volcker）擔任聯準會主席時，一九七一年美國總統尼克森（Richard Nixon）宣布美元與黃金脫勾後，美國經歷了將近十年的失控通膨，直至沃克在一九八○年升息至最高達二○％，向通貨膨脹宣戰，美國經濟自此才開始脫離通膨循環。如今的全球經濟環境已與一九七○年代有別，首先，全球化的分工、貿易，以及科技的發展都能有效減緩通貨膨脹。
一九八○年代後，美國單月CPI年增率沒再超過七％，並且平均維持在三％左右。最近兩次相對溫和的通膨升溫，分別在二○○○年至○八年，由美國房地產泡沫帶動的全球結構性通膨；以及○九年至一一年，全球在美國聯準會寬鬆刺激下，經濟復甦產生的短暫通膨。
本文由工作夥伴江若寧（一九九○年～，台北大學經濟學系）、張中宜（一九八五年～，政治大學財務管理所）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計與資訊科技所）、邱政緯（一九八八年～，台灣大學化學工程所）共同撰述，我們試著回顧最近兩段全球通膨的歷史，鑑往知來，以期對未來全球經濟有個思考方向，並解讀現況。
