在今天看見明天

非典通脹

非典通脹

陶冬

國際總經

1277期

2021-06-09 10:33

漫長複雜的產業鏈、極端的經濟刺激政策、供需兩端巨幅波動,疫情正帶來非典型的通貨膨脹,但各國央行卻依照傳統經濟學理論開藥方……。

疫情期間低端工人全散伙了,美國一家麥當勞為請到員工,貼出做滿六個月送iPhone的招工啟事。中國廣州佛山增加了核酸測試,關卡受堵,去往南沙港口的高速公路堵車幾十公里。集裝箱到岸後需要消毒,方可再使用,觸發全球集裝箱短缺。去年租車行業遭受重創,今年進入二手車市場的半新車大幅減少,美國二手車價格狂漲。

 

新冠疫情帶來許多意想不到的事情,產業鏈、運輸鏈每天上演正常時候難以想像的情景。這些趣味新聞引出一個新的經濟學概念:非典型通貨膨脹

 

在主流經濟學教科書裡,通貨膨脹一般分兩類。需求拉動型——需求上漲導致供需短暫失衡,價格上漲來重新平衡;成本推進型——生產成本上揚,迫使供應方將通脹壓力轉嫁給最終消費者。新古典經濟學理論還假設,在完全信息的情況下,價格上升會激發更多的供應瞬時出現,將供應和需求調節到新的均衡位置。

 

儘管疫情仍在許多國家肆虐,它對經濟衝擊的最壞時間應已過去,隨著美中兩大經濟體的經濟活動趨向正常,全球經濟復甦已經展開。經濟學家普遍對今、明年的經濟增長勢頭持樂觀態度,筆者也不例外。

 

然而,疫情觸發的生產和消費停頓是極端的,疫情緩和後,商業和消費活動的反彈也是非常的,如此異乎尋常的起落,超乎主流經濟學模型的理解範圍。新古典主義經濟學與當下我們經歷的許多場景並不切合。

 

汽車產業鏈複雜而漫長,從去年中國無法輸出零件到今年汽車晶片缺口,供應鏈問題層出不窮,數千種汽車零件中只要一個斷供,整車就無法從組裝線上下來。海運業也一樣,經歷去年業務的暴跌後,船運、港口、集裝箱甚至通關,都需要時間恢復,船員的隔離、集裝箱的消毒延長了周轉過程,導致運輸費用暴漲。

 

延伸閱讀

美國暫時性的通膨?! 陶冬預期:Fed第4季將慢慢縮減購債

2021-05-30

「歷史的終結」終結了?

2021-05-26

台灣受惠美國的資金派對超大 到底何時會結束? 八年前聯準會「這麼做」是重要線索!

2021-05-23

碳中和:影響人類進程的大事件

2021-05-12

美國復甦仍在快車道上!陶冬:5.6兆美元儲蓄銀彈,有望大幅釋放、帶起經濟與就業

2021-05-09