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權威專訪 期貨、基金、債券 三路備戰 傳奇操盤手拆解新通膨

權威專訪  期貨、基金、債券  三路備戰 傳奇操盤手拆解新通膨

黃煒軒、陳姿蓉

國際總經

1275期

2021-05-26 12:19

通膨烏雲會不會演變成全球經濟與金融市場的狂風暴雨?目前各界仍有爭論,不過,無論是「商品大王」吉姆.羅傑斯,或者「全球原物料龍頭基金經理人」韓艾飛,甚至是「英國債券天王」伍諾德,都認定這波通膨威脅不容小覷,並提出資產配置的因應之道。

商品大王    吉姆.羅傑斯

與其他主要資產相比,商品仍然太便宜

 

「我不喜歡通膨,但經濟就是這樣運作。」接受《今周刊》專訪時,商品投資大師吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)語氣中透露一絲無奈。

 

提到羅傑斯,市場往往將其與金融大鱷索羅斯(George Soros)並列,因為羅傑斯最著名的戰績,是帶領與索羅斯共同創立的量子基金,在一九七三年到一九八○年間,創造出驚人的四二○○%報酬率;相較之下,標準普爾指數同期僅上漲了四七%。

 

十足傳奇的經典戰績,讓羅傑斯得以三十七歲之齡就宣告退休,並將精力專注在大宗商品的研究與交易。而退休多年來,他對國際商品走勢的精準研判,使其在過去十年間多了一個稱謂:商品大王。

 

面對全球通膨升溫的話題,一向直率的羅傑斯,先是將炮火對準了聯準會,針對的是其主席鮑爾日前的一席話:「通膨,只是暫時現象。」

 

「他們沒有說實話!」羅傑斯認為,綜觀歷史,當央行瘋狂印鈔、大量資金推升借貸與消費需求,就必然導致通膨,「這是顯而易見的。」羅傑斯認為,聯準會此次或因種種考量,並未「誠實」面對市場。

 

在他眼中,正因沒有誠實面對,聯準會也就沒有及時踩煞車的行動,所以羅傑斯判斷,相較上一輪全球的通膨,這次通膨預計會持續更長時間,畢竟當前主要國家央行的印鈔規模都是史無前例,「不僅是美國,全球都是如此。」他甚至大膽預測,這一波的通膨週期,至少上看十年,「因為市場的錢,真的,太多太多了!」

 

回到這波大宗商品的「超級週期」,羅傑斯指出,核心仍須回歸「供給」與「需求」。「許多商品的供給遠遠趕不上需求。」羅傑斯以銅為例,表示現在全球正在運作的銅礦場並不多,然而,電動車等新興綠能產業,對銅的需求愈來愈高。

 

「我們可以看到存貨正大量減少。」羅傑斯認為,只要供需問題一日未解,大宗商品的價格漲勢將不會回頭。

 

雖然原物料驚驚漲,但羅傑斯認為,比起其他資產,大宗商品仍算「非常便宜」。「債市已快出現泡沫,它從未像現在這麼貴過;至於房地產,也有局部泡沫,例如在紐西蘭和韓國;股票也是,看看亞馬遜,看看騰訊或三星的漲勢⋯⋯。」相較之下,羅傑斯指出,「銀價,比起歷史高點仍舊低了五○%,石油也是;糖價更低了七○%。整體來說,商品仍然非常便宜。」

 

羅傑斯強調,雖然近期大宗商品價格存在修正可能,但在一個市場憂慮通膨持續升溫的環境下,將資金配置在比通膨漲勢更快、比起其他大類資產又相對便宜的大宗商品,應是當下最理想的投資策略。

 

吉姆

 

吉姆

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