上周市場動盪來自虛擬貨幣，並波及股市和大宗商品，不過震盪幅度有限。
遭受中國政府加強監管和馬斯克抨擊比特幣，虛擬貨幣世界一片慘澹，比特幣價格一度腰斬。
強制去槓桿導致虛擬貨幣世界有超過60萬個帳戶被清算出場，凸顯系統性風險，並觸發其他風險資產自保性回撤。
雖然虛擬貨幣驚魂未定，對其他風險資產市場的衝擊僅持續了一天，週三恐慌指數VIX曾經突破25，但是週五已經回到20之下。
除此之外，美國聯準會4月會議紀要顯示，FOMC成員在會上有談及退出QE，不過市場對此反應相對溫和。美元匯率走低，不過週五險守住了90大關。
上周油價升破70美元後回落 但本周有隱憂
傳聞美國可能放鬆對伊朗的石油禁運，加上以巴達成停火協定，布倫特原油價格衝高每桶70美元之後逐漸回落，但墨西哥灣颶風形成，使下周油價蒙上陰霾。
比特幣受難，黃金燦爛，黃金期貨價上周每盎司上漲近40美元。
白宮將美國就業計畫的規模縮小到1.7兆美元，不過距離共和黨議員建議的5680億方案差距依然巨大。
歐洲央行最近比較煩 ECB距離緊縮資金還很遠
歐洲央行最近比較煩，隨著經濟復甦和通貨膨脹預期升溫，歐洲公債殖利率上升了，德國十年期國債殖利率反彈至-0.12%，歐元區全境融資成本回升。
當然，歐洲的公債殖利率上升幅度低過美國公債殖利率，但是歐洲不是美國。疫情反覆導致歐洲經濟復甦遠遠不如美國，當地的通貨膨脹有低位反彈，但並未超出政策目標，歐洲央行根本未到需要考慮收水的地步。
但市場預期正在慢慢改變，美債變化對歐債市場也有重大影響，歐元貶值也遭遇市場阻力。
歐洲央行6/10例會 市場緊盯
6月10日歐洲央行貨幣委員會例會，被擺在了聚光燈下。上次例會時，政策制定者已經表明「寬鬆的金融環境」會繼續下去，但市場關於減少購債金額的風聲卻不絕於耳。
筆者認為，法蘭克福不打算開啟貨幣環境正常化，歐洲央行會盡最大努力舒緩市場對貨幣環境正常化的焦慮，預計ECB會在購買資產額度上做文章。由於目前購債根本沒達到月度上限，提高購債上限的象徵意義大過實際作用。
聯準會4月會議 首次出現調整QE的雜音
美國聯準會發佈了4月份公開市場委員會的會議紀要，會上首次有人提出「在某一個時間點會開始討論調整資產購買的速度」，這是在聯準會官方檔中首次出現調整QE的言論，但只是部分與會人士的意見，多數人仍然認為美國經濟依然遠離聯儲所追求的就業和通膨雙目標，維持十分寬鬆的貨幣政策貨幣政策是必要的。
會議紀要表達了一個相當鴿派的政策立場，但摻雜著調整QE的噪音。
筆者相信，調整買債規模，乃至最終收縮聯準會資產負債表都會發生，只是貨幣當局會儘量走慢板，因為龐大的財政開支需要貨幣寬鬆政策保駕護航。
「2013年3月聯準會談退出QE 12月才動手 升息更拖了幾年」
美國經濟復甦勢頭十分強勁，通貨膨脹壓力也不止於過渡性因素，而且PCE結構性低估通膨動能。但出於財政貨幣政策相配合的思維，筆者認為聯準會會儘量拖延實質性收縮的時間。
2013年3月柏南克的聯準會開始談論退出，但是實際行動卻等到12月才出現，升息更拖了幾年，這次估計也大同小異。筆者預計，聯準會9月之後才會向市場釋出縮減購債規模的訊號，退出QE可能要等到明年中了。
本周焦點是4月份美國核心PCE，這個通膨數字高度不確定，但對於市場和聯準會都十分重要，預計較前一個月增加0.6%，較去年同期成長2.9%；PCE本身可能升到3.5%。
要特別強調，預估此數（PCE）特別困難，因為有一堆不穩定因素，最終數值有可能像核心CPI一樣大跌眼鏡。
此外，WHO召開年會，對新冠疫情及疫苗或許有新的提法。
本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
