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為何投資老將擔心股市崩跌65%?當計程車司機都在大談選股策略時,你就該警覺:泡沫恐怕要破了…

為何投資老將擔心股市崩跌65%?當計程車司機都在大談選股策略時,你就該警覺:泡沫恐怕要破了…

林信男

國際總經

shutterstock

2021-05-11 14:56

一上計程車,司機便開始滔滔不絕地分析個股,「背景音」則是廣播中傳出的股市新聞;下了車,走進髮廊,設計師邊替你修剪頭髮,邊分享他的投資心得,不想聽都不行。

股市熱不熱?很熱;怕不怕崩盤?很怕。5月4日,美國財政部長葉倫在一場線上論壇中表示,「為確保經濟不會過熱,利率可能有必要做一點調升。」此言一出,立刻引爆市場對資金派對告終的擔憂,科技股應聲重挫,當日那斯達克、標普500指數皆收跌。

 

5月10日,對通膨加劇、利率上揚的預期,再度「嚇跌」科技股,拖累美股三大指數收黑,費城半導體指數重挫逾4.6%,台積電ADR跌幅超過3.8%,投資人哀鴻遍野。

 

▲5月10日,台積電ADR收跌3.87%。(圖:翻攝自Investing.com)

 

股市恐較想像中脆弱 估計Q2會見頂

 

但,上述這一切,對有著48年市場經驗的華爾街老將、Contrarian Macro Advisors策略師亨特(David Hunter)來說,或許一點都不意外。

 

雖然聯準會(Fed)日前強調,隨著經濟回溫,通膨率可能會跟著攀升,但這只是「暫時的」;不過,亨特研判,未來6個月,通膨率恐怕會越來越高。

 

亨特分析,股市可能比想像中更脆弱,投資人低估了在通膨過高的情況下,Fed縮減資產負債表的意願,且市場太過依賴Fed創造的流動性;在此前提下,估計股市會在第2季見頂,之後恐狂瀉65%至80%。

 

▲亨特於今年4月受訪時,提出他對股市走勢的預測。

 

今年以來,股市屢創新高,但在此同時,也有許多投資人開始擔憂,美股是否已處於泡沫之中?或者,更糟的,泡沫要破了嗎?

 

《智慧型資產配置》(The Intelligent Asset Allocator)作者伯恩斯坦(Bill Bernstein)認為,泡沫是人性造就的必然結果,「當我們周遭多數人,都因股市感到狂喜時,這種喜悅就會來到臨界點,並傳播給更多人。」

 

這些泡沫跡象得當心 派對總有一天會散場

 

關於泡沫化的跡象,根據理財網站Bankrate分析,無論傳出利多、利空消息,股市都照漲不誤時,投資人就得當心了,「若股市上漲,但長期而言前景不佳,長期投資人就要格外小心。」

 

此外,股市漲,其他投資領域也跟著瘋漲,未必是好事。如果「可投資標的」的定義不斷擴張,從奢侈品到加密貨幣,甚至非同質化代幣(NFT),都能吸引大批投資人青睞,就得留意。

 

再者則是「擦鞋童理論」,「當計程車司機、設計師或雜貨店店員,都在向你講授投資技巧時,就是個訊號,意味著投資論點已氾濫成災。」

 

這些人的投資資歷,或許只有幾個月,卻堅稱他們了解市場,甚至還會說,「股神」巴菲特的投資方式,已經過時了。

 

新冠肺炎疫苗問世後,對經濟前景的樂觀期待,帶動股市持續走強。而疫情大流行期間,人們減少外出活動,所造就的高儲蓄率,以及Fed祭出大規模量化寬鬆等因素,也都成了推高股市的重要條件

 

當股價飆漲時,投資人往往會忽略日益增加的風險,容易陷入漲勢帶來的喜悅中,彷彿「沒有最高,只有更高」;但,實際狀況是,這場看似能夠繼續「嗨下去」的資金派對,總有一天會散場。

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