近期股市波動加劇，昨（25）日美股面臨美債殖利率飆升帶來的壓力，三大指數全數收跌，那斯達克指數創近4個月最大單日跌幅（-3.5%），費城半導體指數則重挫5.8%，台積電ADR也大跌逾4.7%，為去年7月以來最大跌幅。
股市一片哀鴻遍野，也讓「泡沫化」的相關討論，再度浮上檯面。
本月以來，包括「價值型投資大師」葛拉漢（Jeremy Grantham）、橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio），以及「股神」巴菲特長期商業夥伴、波克夏海瑟威副董事長查理蒙格（Charlie Munger）等人，都針對「泡沫化」議題，提出了看法，投資人或許可從中一窺，股市後續發展的可能方向。
散戶追捧高風險資產 「極度看漲」的市場氛圍令人不安
根據美國銀行（Bank of America）統計，光是2月3日至10日，短短一周，就有高達580億美元流入股市，但這種「極度看漲」的市場氛圍，也同時隱含著令人不安的因子。
在威明頓信託（Wilmington Trust）管理近1360億美元資產的策略師舒伊（Meghan Shue）認為，散戶們正在湧入高風險，且幾無收益可言的股票和加密貨幣，「有點像在錯誤的地方追求報酬」。
「從美國銀行數據可看出，創紀錄的資金，已流入美國大型科技股。但對於我們認為會有更大報酬潛力的領域（指小型股和新興市場股票），投資人似乎較少關注。」舒伊強調。
牛市成了「史詩級泡沫」 5月前恐破裂
曾在上月示警，始於2009年的牛市，逐漸發展為「史詩級泡沫」的「價值型投資大師」葛拉漢，本周再度表示，散戶大量湧入市場，成了一股助長「史詩級泡沫」的力量，遊戲驛站（GameStop）、特斯拉股票所造就的瘋狂行為，顯示市場已過熱；基於前述內容，他研判，這顆「史詩級泡沫」，可能會在5月前破裂。
葛拉漢直言，他為較晚進場的投資人感到擔憂，「他們被市場吸引，卻走上一條艱困之路，我非常同情這些『享受著泡沫』的人們，但結局總是很糟糕，我毫不懷疑，這次也會如此。」
達里歐則在本月22日發表的一份報告中指出，美國前1000大企業當中，有5%處於泡沫之中，但，這樣的占比，還不到網路泡沫全盛時期的一半。
根據達里歐評估，當前美股泡沫化的衡量指標，來到77%，而2000年的網路泡沫和1929年的股市大崩盤，其泡沫化衡量指標，皆高達100%。換言之，比起葛拉漢，達里歐對股市泡沫化的看法，相對樂觀一些。
美股被過度高估 充斥投機行徑
查理蒙格日前出席Daily Journal年度股東會時提到，美股已被過度高估，但他並未預測，泡沫何時會破。
蒙格指出，近期GameStop的股票熱潮，是由賭徒般的散戶們所推動，Robinhood這類新興券商，誘使缺乏經驗的散戶進入市場，「從這批新進賭徒身上獲取傭金等收益的人，就是這波狂潮的始作俑者。」
蒙格也談到在華爾街大行其道的特殊目的收購公司（SPAC），這類公開向投資人募資的機構，目的是在規定期限內（通常是2年），收購一家未上市公司，猶如新創公司快速上市的捷徑。
2020年，透過SPAC募集的資金，高達760億美元，遠高於前一年的130億美元。蒙格稱，這種針對未上市企業的瘋狂投機行徑，正是令人不悅的泡沫跡象。
以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險。
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