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SPAC浪潮下的危機暗湧?

SPAC浪潮下的危機暗湧?

2021-02-24 12:41

去年SPAC在美IPO總件數占比近半,讓人不禁想問,為何有如此現象?
是資金太多搶搭行情,還是超前避險防金融危機?不管如何,未來投資得更謹慎。

現在究竟有沒有金融危機?我想目前沒有人敢下定論。BUT,魔鬼往往藏在細節裡,從過去一年來的經濟活動,我觀察到一些悖離常識的怪象,其中之一是,為什麼出現大量SPAC?為什麼是這個時間點?

 

SPAC簡單來說,就是「反向借殼」上市,並不是新東西,只是過去較不常見,但二○二○年SPAC在美IPO總件數占比將近五○%,這就讓人不禁想問:Why now?

 

原因之一,可能與散戶大量資金進入市場有關。按一般IPO流程企業要一到二年才能上市,但SPAC可大幅減少時間,讓有潛力公司藉此反向上市,趕上這波資金潮。此外,SPAC取消閉鎖期,可在IPO當下立刻套現,機構套現易引發拋售,但SPAC讓該風險降低許多。

 

乍聽之下似乎是多贏,但過去這麼多年來,為何沒有太多案例,不同時期的金融監管強度差異,可能是一個原因。若有如此大量SPAC,必定隱含不少地雷,但在疫情時為振興經濟,多少會放鬆監管。當投資機構急著套現,也凸顯一個事實,就是對市場未來走向,有極高的不安全感。

 

另一原因可能與中美對立局面有關,去年底川普政府的最後一個月,通過了《外國公司問責法》,表面是針對財務審計加強監管,其實是對中資公司量身打造的緊箍咒,即使有五年過渡期,但法案一出爐,不少VIE(可變利益實體)公司隨即在美股下市,轉回港交所、上交所掛牌;而想在美股上市的中資公司面對這個緊箍咒,SPAC是最好的解套方式。

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