上周英國政府在傷口更撒了一把鹽，打算通過愛爾蘭邊境法案，用國內法凌駕國際法，單方面修改前任政府與歐盟達成的協議。歐盟對此反應強烈，不惜訴訟強森政府。
此事件將雙方僅存的一點信賴也摧毀了，希冀強森在十月歐盟峰會上動之以情，說服歐洲領袖接受政治解決方案的希望基本上破滅了，筆者暫時看不到英國今年底達成有序脫歐的路徑圖。
這不代表英國一定硬脫歐，也不代表英國今年年底一定脫歐，但是英國脫歐之途一定更加艱難，其艱難程度估計超乎市場現時的預期。強森說，「 採取必要步驟制止外部勢力割裂我們國家」 ，看來他的重點在於穩住國內政治局面……
科技股價再跌 一場遲來的深度調整
以科技巨頭股價引領的美國股市調整進入了第二個星期，不少投資者都在探索這究竟是調整還是反轉。筆者認為這是一場遲來的深度調整，美國以及全球股市的牛市並未結束。
自從三月股災以來，NASDAQ 尚未出現一次像樣的整固，科技巨頭的股價不少更是一騎絕塵。某日本基金巨頭狂買期權惹來華爾街交易員的群體逼多，這個催化出久違的遲來的市場調整。
由於ETF 和衍生工具牽扯在內，調整的幅度可能較大，但是筆者暫時看不到系統性風險。筆者看不到美國貨幣政策突然收緊，看不到市場戲劇性地去槓桿，看不到意料之外的盈利暴跌或企業破產，目前不過是資金的進出和轉倉。
聯準會已經製造出天量的流動性，無法被實體經濟消化的流動性基本滯留在金融市場，它們能夠去哪裡？債市的風險回報比例嚴重失調，舊經濟股票盈利前景不明朗，經濟活動的復甦並不順利，資金似乎在等待入市的時機，而不是離場而去。
當然，市場也有重要的不確定性：
1 .如果拜登當選美國總統，市場勢必擔心增稅；
2 . 英國真的要硬脫歐，歐洲和英國都沒有準備好，全球金融體係也沒有準備好；3 . 萬一新冠疫情不久死灰復燃或疫苗推出受阻，全球經濟復甦勢必遭遇挫折。
美國八月核心通貨膨脹出現了出人意料的上升，不過整體物價趨勢似乎並未改變。八月核心通脹環比上升0.4% ，vs 預期中位數0.2% ，這是1991 年以來最大的單一漲幅。
不過，二手車價格貢獻了一半以上的物價壓力，在家工作和新車供應鏈不暢令汽車市場供求關係出現暫時性缺口，帶動了物價總水平。如果看最重要的居住通脹，僅錄得0.14% ，遠遠低於正常水平。
隨著人流管制結束，通縮壓力正在舒緩，但是可持續的通脹壓力並不明顯，相信目前的通貨膨脹不會給本週的以及今年其他月份的公開市場委員會會議構成政策收縮的壓力。
本週沒有特別重要的月度經濟數據，市場焦點會聚焦在聯儲公開市場委員會例會上，可是暫時看不出決策層急於解畫平均通脹目標。英格蘭銀行例會，也不預期有政策政策動作。反而市場焦點應該放在NASDAQ 和英鎊匯率的後續動向上。中國八月份月度數據和英國CPI ，可以留意。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
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