上周三件大事：1）英國與歐盟的貿易談判未見進度，英國硬脫歐的風險與日俱增；
2）聯準會7月會議紀錄顯示，FOMC（聯邦公開市場委員會）未討論公債利率管理等政策選項，與市場預期不同；
3）中美之間審核第一輪貿易談判進展的會議始終未能落實，市場擔心兩國關係進一步惡化。
美股收復上半年失土 歐元走貶、金價做白工
儘管三大利空當頭，美股標準普爾500指數卻抹平3月股災以來的所有損失，FAANG（臉書、蘋果、亞馬遜、網飛Netflix及Google）加特斯拉代表的新經濟，股價更一飛沖天，蘋果市值突破2兆美元。
中港股市對中美關係的擔心，比美國股市更大。
受到聯準會會議紀錄影響，美國公債市場走強，十年期公債殖利率輾轉下滑到0.63%之下，德國公債也有類似表現。
OPEC擬減產 市場沒感覺
英國與歐盟貿易談判不順利，英鎊匯率走貶，歐元亦貶值。
黃金先升後回，一周下來又回到起點。
OPEC＋希望未來兩個月減少產量，以彌補過去兩個月的超產，但市場沒有感覺，布倫特原油跌，美西期油升。
英國脫歐談判0進度 傳首相指示談判代表「談不成就走人」
上周的英國與歐盟貿易談判，在幾乎沒有進展中結束，歐盟談判代表以「失望、驚訝和擔心」來形容談判結果，雙方仍在糾纏談判程序，焦點完全不存在。
據報英國首相強森（Boris Johnson）甚至指示英方談判代表，「談不成就離開吧」。以目前談判代表層面的情緒，一個月內談成一個框架協議的機會幾乎為零。
首相強森10月參加歐盟峰會時，動之以情說服其他歐盟領袖是可能的，但是他本人態度似乎想做相反的事情，歐元匯率與歐洲股市也會受到影響。
若英相延後脫歐時限 對英國有利、卻不利他政治信用
年底脫歐是強森政府自我設定的，他自己也一直堅持如此，但並非不可調整。
但是，如果強森改口延後脫歐時間，對英國是好事，對他的政治信用又是一場災難，預計英國脫歐下半年將再次成為市場題材。
聯準會擔憂經濟變數 但只限討論、尚無進一步行動
聯準會公開市場委員會上周公佈了7月份會議紀錄，決策者深深擔憂疫情對美國經濟帶來的不確定性，「部分與會者」認為需要進一步放寬貨幣政策，「另一部分與會者」認為必須擴大財政刺激。
的確，上周初領失業救濟人數連續第三次超過市場預期，反映美國經濟經歷過初始的反彈後，陷入另一波低迷，近一個月大企業申請破產保護的數量也急劇增加。
然而在具體行動上，聯準會不僅沒有行動，連討論潛在政策工具也不太熱衷，與會者沒有決定對公債利率設天花板，這被市場人士看作缺乏「whatever」的氣概。
陶冬：美國、全球貨幣寬鬆環境未變
筆者相信，美國經濟復甦之路漫長、曲折和痛苦，FOMC需要採用新政策工具的機會頗大，yield management（管理殖利率曲線）、inflation target（通膨目標管理）等手段都可能出現，只是時間的問題。
下周末Jackson Hole年會是聯準會探討非迫切性政策工具的很好平台，不管什麼時候推出、使用任何新工具，聯準會的央媽角色未變，美國乃至全球的寬鬆貨幣環境未變。
本周總經數據 以美國個人消費最重要
本周焦點：聯準會Jackson Hole年會（27-28日）、美國共和黨全國代表大會（24-27日)、中美貿易談判視訊會議（如果有的話）。
本周總經數據上，美國的PCE（個人消費支出）資料最重要，7月個人收入會有較大下挫，8月更慘，耐久財消費品訂單則受惠汽車訂單與交車而大增。
歐洲第二季GDP公佈修正值，預計德國將證實-10.1%的初值無誤。
本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
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