近幾年來，負利率債券規模飛速膨脹，不斷刷新歷史新高。如此違反經濟學原理的情況，引起全球關注，也造成投資決策更加困難。除此之外，負利率現象的背後，隱藏的是不容忽視的經濟危機。
全球負利率債券於今年九月達到高峰後，開始回落，令人不禁稍有安慰，是否負利率的情況將好轉呢？實際上恐怕不是如此樂觀。今天下午，2019北威秋季論壇上，北威董事總經理劉憶如以中美貿易戰做為比喻，「負利率就像當前的貿易戰，可能會有所暫緩，但長期趨勢卻毫無改變。」近期負利率的緩解，就像是中場休息，未來的世界仍是負利率當道。
不過，即使是在負利率的高峰期，也不是每個國家都是負利率。負利率大多集中在歐洲國家，亞洲國家雖然長期面臨低利率環境，例如台灣，但利率仍為正值。劉憶如以此做為對比，比較了歐亞不同環境下的情況，「也因此，在亞洲國家，我們很難感受到負利率的衝擊。但若是身在歐洲，負利率環繞下會有更直觀的影響。」
全球各國進入負利率的時程不同，卻也會帶來嚴重後果。劉憶如表示，下一波將面臨的，就是利率震盪。「因為利率會影響資金流動，這也是川普不斷對聯準會施壓，要求降息使美元走弱的原因。」但是，降息卻會引伸出另一個問題。當利率降至零點，甚至是負值時，若經濟衰退再次來臨，我們該如何應對？
▲劉憶如指出，亞洲國家很難感受到負利率的衝擊。但若身在歐洲，負利率環繞下會有更直觀的影響。
相較於歐洲，美國的情況或許沒那麼嚴峻。「美國在前幾年經濟復甦時，就開始啟動升息。雖然如今美國利率仍在低位，但的確比歐洲擁有更多應付經濟衰退的籌碼」，劉憶如解釋。在經濟衰退時，各國央行往往會以降息或是寬鬆貨幣政策，向市場注入大量資金，挽救蕭條的經濟。這一措施在過去屢次被施行，最近的一次即是2008年金融海嘯後，美國聯準會迅速降息，並出台寬鬆政策，刺激經濟回暖。
貨幣政策所加劇的貧富差距，更是會動搖國本的問題，所幸眾人在近年已逐步意識到其嚴重性。劉憶如以日前剛出爐的諾貝爾獎為例，「諾貝爾獎歷來都是反應當下社會最關注的問題，過去可能是氣候變遷，但今年諾貝爾經濟獎三位得主，卻是研究貧窮問題。」
雖然負利率會造成如此困境，但事實上各國政府已經是左右為難。劉憶如解釋，「政府若不希望依賴貨幣政策刺激經濟，就只能使用財政政策。問題是，當政府沒有錢時，舉債勢必依靠大量印鈔，這還是走回了貨幣政策的老路」。
在負利率環境下，卻仍然有受益者，就是發債者。在這樣違反經濟學理論的情況，借貸方成為最大贏家，他們能以極低的成本獲得資金。相反地，受害的是小額存款的一般大眾，以及出借資金的投資人。無論是在銀行存款，或是借出資金，不僅無法得到絲毫利息，甚至還要給予借貸方利息。
聽起來極為荒謬的景象，卻是現今社會的真實寫照。在負利率環境下，如何保全自己資產價值，進而獲利，成了更為艱深的問題。
