本以為台灣將在貿易戰之中承受巨大衝擊，但台商供應鏈的彈性，成為逆轉勝的關鍵。
不僅帶動東南亞興起、台商回流，若亞洲建構出新平衡，恐讓美國成為輸家。
美中貿易紛爭已進入第二年，態勢愈來愈明確，短期內不太可能結束。但對台灣來說，未必是壞消息。
去年一月，我看到川普首次提出準備向中國產品加徵關稅的想法；就當時的情境，台灣將會是亞洲各國中首當其衝的國家。其背後的邏輯十分合理：與其他國家相比，台灣投資中國的資本占GDP比重最高，而且多數是投資在外銷美國市場的產業。因此貿易戰一旦開打，台灣企業將立即承受營收下降、毛利壓縮的衝擊。
十八個月後的今天，以美元計價的股市表現，台股相對亮眼，過去一年僅下跌一％，韓國股市則重挫十二％；兩地股市和貿易數據幾乎同步，同期間韓國出口年減十三．五％，台灣出口年增率○．五％。至於東南亞的泰國和印尼股市，分別上揚十二％、十三％，美國S&P 500則上漲六％。
台股在東北亞市場表現較佳有幾個因素，儘管台灣在中國投資電子業的規模極大，且台灣高科技產業有三分之一的營收，來自iPhone單一產品，但幸好川普沒有把iPhone列入加徵關稅黑名單。不過換個角度看，如果川普把iPhone這麼受歡迎的產品，納入加徵關稅的名單，無疑是政治自殺。
更根本的原因是，不少人以為美國公司向中國公司訂購產品，再由台商出貨；事實上，這些外國公司多數是直接向台商下單，並由台商安排供應鏈。原本供應鏈廠商多在中國設廠，但他們已著手遷移至其他地方生產，因此台商仍保有訂單，而且避開被加徵關稅。
供應鏈確實正在移動，市場上充斥著台商從中國移往越南的消息，並推升當地的工資水準，導致原先在越南的台商再遷往工資更低廉的柬埔寨或緬甸。這也造成東南亞資本流入、工資提高、科技移轉的一連串反應。這樣的故事，正是二十年前中國經濟崛起的翻版。
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