投資之路就是一直是在反思及錯誤學習過程中成長，做投資的人都希望對市場有正確預判，預判對了就可能賺錢，錯了就可能虧錢，但是預判很難一直都是對的。
回顧我的投資經驗，雖然在2008年及2015年這種巨幅的下跌都有提前預判正確，躲過了投資業績大幅虧損風險，但還是有看錯的時候，其中2011年是我投資生涯印象最深刻，最痛苦的一年，反思當時的判斷及經歷的過程中，也是我投資經驗收穫最大的一年。
2011年是中國經濟向下，通膨向上的一年，CPI（通貨膨脹）指數到2011年的7月達到最高6.45%，2010年初CPI只有1.5%。理論上，按這個經濟向下及通膨向上的環境下，是不利股市發展的，但這是後來回過頭來看當時的經濟數據，才發現的結果。
當時的市場預期是，2011年下半年經濟可能要向穩了，CPI高點也已經過了，後面CPI將會向下走，如果按這個預期，以美林時鐘（註：是一種將經濟週期與各資產輪動聯繫起來的方法）的投資框架來看，我們應該可以增加股票的配置，再加上當時從股債的風險溢價模型來看（股票預期收益率減去無風險國債收益率），也就是從股票的收益率及國債收益率來比較的話，當時10年期國債收益率在3.8%左右，而股票市盈率已經跌到15倍以下，對應的股票預期收益率可以到7%以上了，應該股票比較有吸引力了。
但是我當時加碼配置股票卻是死的很慘，最後2011年7月到12月滬深300指數跌了23%，偏中小盤的中證500跌29%，回看歷史情況，2011年7月，其實才開始主跌段。
當時負責的基金產品，在2011年也下跌了20%多，在這過程中一直反思是否有看錯的地方，因為操作不順，所以有一段時間心情沮喪，這次是多年投資經歷最難受的一年。其實很多事如果能跳開當時的情境，以比較超脫的心態去看，可以比較快恢復正常水準，看到事情的真相。
3個錯誤判斷導致慘賠
當時判斷錯誤的問題在哪呢？反思之後，有三點因素沒看對，一是：2011年，即使後面CPI開始下來，但還是在高位，中國為了要確保控制住物價，所以持續收緊貨幣，中國的貨幣政策是偏緊的。二是：經濟情況也沒有如預期持穩，而是持續向下。三是中國的風險溢價判斷方式也與國際市場不太一樣的。即國債收益率在中國投資者來看並不是無風險收益率的基準利率。
當時以為滬深300本益比降到15倍以下後，相當於7%的收益率，吸引力已經遠大於無風險利率的國債收益率3.8%，但當時的無風險利率並不是國債收益率，在中國的貸款類信託利率一年期限收益率有8-10%，6個月銀行理財產品的收益率都在5%以上，對投資者來看都是無風險收益率，所以股票在2011年下半年還是沒有很好的性價比。按以上分析，2011年是不應該加大投資股票市場的。
找到2個方法 降低預判錯誤的風險
2011年的投資經驗，讓我對資產配置方式有更深刻的理解，也發現對經濟的各種預測有太多的不確定性，面對這些預測的不確定性要怎麼處理呢？我現在發展出一套投資風險管理方式。管理風險的方法有很多種，第一種方式是分散投資，透過買多種資產，利用不同資產的不相關性或負相關性來分散風險。持有一籃子投資資產比持有單資產更穩定。
第二種方法是控制組合的波動性，透過不同類的資產波動率，來控制投資回撤，如股票的波動率提高很多，債券的波動率減小，則應該要多配債券，減少股票配置，可以有效控制資產回撤幅度。透過這些資產配置的方式，可以降低如果預判錯誤的風險。
至於一般投資者比較簡單的方式是除了投資股票，也要配置債券及現金等不同類型資產來分散投資，如果觀察到股票的市場波動率上升太高，可以適當降低股票部位來控制整體風險。
