對比美國近期發生「利率倒掛」時間點，都是在聯準會的升息循環中。一九八八年聯邦基金利率六．八％升至一九八九年的九．八％，一年內共升息十二碼；一九九九年的四．七五％升息到二○○○年的六．五％，一年內升息七碼，戳破科技股泡沫；二○○四年的一％升息到二○○六年的五．二五％，兩年內升息十三碼，緊接而來便是二○○八年次貸泡沫破裂。本次二○一五年十一月開始升息至今，聯準會花了近三年時間升息八碼，相對過去緩和許多，顯示聯準會刻意避免「利率倒掛」現象產生。
再從中國看，二○一三年六月及二○一七年六月發生「利率倒掛」。二○一三年中國爆發錢荒事件，第二季整體中國採購經理人指數跌破五○，轉為緊縮，上海同業隔夜拆款利率更飆升至十三％，五月上證指數單月下跌十四％，陷入衰退。二○一七年「利率倒掛」後上證指數從高點至今暴跌近二○％，二○一八年第三季GDP成長率六．五％，創十年新低，採購經理人指數則在五○枯榮線上下，經濟體的變化路徑與美國雷同。
距今二十年前，一九九八年九月美債也發生過殖利率曲線反轉現象，但當時聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan，一九二六～）在三個月內降息三碼，沒讓反轉演變成倒掛，化解危機。殖利率曲線「反轉」點出資金環境的轉變，「倒掛」則代表貨幣體系產生的警訊，其在過去擁有的經濟先行指標之紀錄，投資人都應當警惕。
本文由工作夥伴吳依叡（一九八五～，中山大學亞太所經濟組）、原杰（一九九○～，波士頓大學財金所）、鄧謦瀚（一九八八～，成功大學資源工程研究所）、翁子恩（一九九一～，台灣大學財金所）共同撰述，並由我細修定稿。同時帶出台灣血糖試片商泰博（四七三六），願讀者有得。
泰博，一九九八年成立，股本八．○五億元，為專業血糖產品供應商，產品包括血糖試片七○％、血糖機二○％、其他一○％，歐洲占比近五成，終端客戶主要為醫療器材品牌廠，品質穩定，為中美貿易戰下之受惠股。
董事長陳朝旺以台大電機所背景出身，拋開最熱門之電子產業，毅然決然跳入醫材產業，從代工做起，不斷累積技術及專利，最後成立自有品牌，並以近五成的毛利率，傲視台灣同業，市值站穩百億大關。
根據國際糖尿病協會預估，至二○三○年，全球糖尿病人口將成長至五．五億人。不少開發中國家糖尿病患就診率不到二○％，在各國於政策上對糖尿病患的重視程度逐漸增加下，帶起血糖監測與治療設備的市場。
從血糖市場觀察，羅氏、嬌生、亞培、拜耳四家大廠占據市場分額近八成五，儘管四大廠占比龐大，泰博仍選擇以小廠切入，避免單一客戶過重的窘境，以優異的服務及品質持續壯大。再看製程，泰博從酵素配置、打點、印刷、切割到後段的烘烤、分裝，全製程包辦，不假他人之手，並持續導入自動化提升生產效率，最終成就出近五成的驚人毛利，成就非凡。
有別於電子產業，醫療器材著重於專利認證，品質穩定為最重要之訴求，進入門檻雖高，但單一客戶切入後，就不太容易掉單，一旦旗下血糖機產品出貨增加，血糖試片將持續穩定增加，受景氣影響相對也較低。
二○一八年，在中美貿易戰影響下，電子廠紛紛成為關稅的犧牲品，泰博以台灣為製造中心， 除了不受關稅影響外，以歐美地區客戶為主（分別占五○％、二○％）將為其帶來更多新的競爭機會，成為貿易戰下受惠概念股。
二○一五～二○一七年營收二十六．四億元、三十一．五億元、三十三．四億元，稅後EPS六．四五元、六．五六元、五．四三元；二○一八年累計一～十一月營收三十九．三八億元，YOY三三％；前三季EPS達七．七四元，毛利更達四六．三％新高，第三季流動比、速動比與負債比分別為一四四％、九五％、五○％，值得追蹤。
