經過二十六個月以來最慘烈的一周之後，三月二十六日美股開盤明顯回魂。「投資人意識到，中國的反擊力道不強，美國似乎也不再急著與全球為敵。」投資機構解讀，市場對於中美貿易大戰的恐懼感已經快速降低，加上消息傳出，中美雙方已經開始談判，於是，基本面取代恐慌感，重新拿回股市主導權。
美股反彈的確有理。回顧前一次美國發動大規模貿易戰爭的經驗，二○○二年三月小布希總統宣布對全球鋼、鋁產品課稅，當時，道瓊指數用了一個半月的時間才跌掉四．六％（見一○六頁圖）；而這一回，在三月二十二日川普宣布對中國開戰的兩天之內，道瓊指數就已經重挫了四．七％。
「市場的恐慌情緒，真的太超過了！」在接連兩日大跌之後，摩根大通策略長約翰．諾曼（John Normand）忍不住對他的客戶這麼說。
交鋒期 摩根大通：市場恐慌情緒太超過 維持「成長模式」配置，股優於債
對於全球主要股市，諾曼有充分的看好理由。首先，即將陸續公布的美國企業第一季獲利數字極度樂觀，諾曼預期，與去年第一季相比，企業獲利成長率應該會從十五％起跳，此外，「歐洲企業的表現更有機會超過美國。」至於另一顆原本懸在投資人心頭的大石 ──聯準會升息速度，也在三月二十二日新任主席鮑爾「鷹中帶鴿」的談話中巧妙化解。
剩下的問題，「除了美國經濟基本數據，就是貿易戰的規模了。」諾曼認為，美國經濟數據必然看好，「至於貿易戰規模，的確是必須緊盯的未來風險……。但中國初步的反擊力道，實在是溫和得不成比例。」美國丟向中國的，是一把預計高達五百億至六百億美元的制裁大刀，而中國的第一個反應，竟然只小小回敬了三十億美元的報復。
「因此，請繼續維持原本的『成長模式』資產配置。」這是摩根大通的建議：股優於債，長期持有金融、能源、工業類股，並且酌量布局新興市場。
專業投資機構從現實條件提出資產配置建議，合情合理，但若是從經濟學家的角度來看後市，又是另外一番光景了。
