忍不住又想起德國投機之神科斯托蘭尼的妙喻：股市與經濟就像小狗與主人，在繫著項圈的那條繩索範圍內，小狗可能比主人跑得遠一些，或許也會比主人走得慢一些，但無論是誰去追誰、誰又回頭去找誰，總有那麼一刻，主人與小狗會站在同一位置。
展望二○一八年的全球經濟與金融環境，某種程度，或許就是主人加速追趕小狗的一年。
過去一年來，全球各大主要經濟體出現同步成長，這被認為是從二○○八年金融海嘯以來極度罕見的現象；而根據我們大量採訪國內外重要投資機構的看法，未來一年，全球經濟體同步成長的盛世仍將持續。
往好處看，主人發狠追小狗，能讓那條接近緊繃的狗鍊鬆弛一些，給了股市再往前奔的餘裕；但在一連串的訪談與研究中，我們也聽到許多憂慮，攤開歷史數據，當全球主要經濟體連續兩年同步成長之後，就像耗盡體力的狗主人，接下來，往往就會停止前行，逼著走遠的狗兒只能悻悻然地往回跑。
在近期一篇來自高盛證券的報告中，稱此現象為「經濟循環末期」。負責製作本期封面故事的同事說，如果真要對近期各家投研機構的報告做文字雲分析，「循環末期」應該會是最醒目的字眼，這是各家看待明年經濟的共識。
當主人加速追趕小狗，究竟會發生什麼事？企業獲利可望成長，這無疑給了股市持續向上的合理空間，但經濟成長後所帶來的通膨升高，卻也成為各家投資機構看待明年下半年的心頭大患。
「今年賠錢很困難，明年賺錢沒那麼容易。」摩根士丹利全球股票投資長這麼說。無論你怎麼看小狗與主人的下一步，這句話總是放在心上為宜。
