對內狂印鈔票、對外無法貶值，中國可能遭遇一場前所未有的貨幣信用危機。面對中國政府的外匯管制，在中國投資的台商，安全帶扣緊了嗎？
近半年來，中國政府開始不加掩飾地實施外匯管制，包括民間家庭的換匯限制，以及對外商的匯款限制。例如德國寶馬汽車（BMW）因受到五百萬美元匯出限制，出現周轉困難的案例。但比起接下來可能發生的事，這並不算什麼。
之後，對於在中國境內設廠製造、內銷中國市場的外國企業，可能被迫採人民幣報價，與國外母公司之間的財務循環將出現脫節──原料進口用美元，但成品銷售收到的卻是難以匯出的人民幣，承受美元周轉和匯損的雙向風險夾擊。
中國的外匯存底，雖然總量還是世界第一，但是過去一年來的外匯流失，使得龐大經濟機器的運轉開始捉襟見肘。出口經濟的下滑，已經大幅威脅到外匯來源。
再加上此次習近平答應川普的「百日內改善美中貿易逆差」下所需要的美元支出，流入減少、流出增加，只會讓當局使盡一切力氣阻擋外商匯出美元，而台商位於第一排。
這都得歸咎於人民幣國際化失敗，否則中國可以像美國一樣，打開印鈔機外銷主權貨幣，將壓力轉嫁他國。雖然國際貨幣基金（IMF）已經將人民幣列入一籃子貨幣，但是各國央行對人民幣作為儲備的興趣缺缺。即使在少量的人民幣貿易結算圈內，締約國對人民幣的需求也節節下滑。
本來，中國還可以考慮讓人民幣相應貶值以度過危機，然而在川普的壓力下，這個選項，至少在中共十九大前，暫時也沒有了。
據報導，中國今年將增發人民幣四十八兆，這是二○○八年增發量的十二倍。但○八年增發的四兆後來失控變成十七兆，這次的四十八兆，不知最終會變成多少兆。
對內狂印鈔票、對外無法貶值，人民幣遲早會出現信用危機。當局當然會盡量避免此事發生，但是形勢比人強。內製內銷型的台商，安全帶得扣緊了。
（本專欄隔周刊出）
