美國總統川普上任後，不斷批評日本政府刻意讓日圓變便宜。
因此不論政策上的考量，或是川普的壓力，日圓兌換美圓低於一百的日子很快到來。
在一三年三月，一美圓兌日圓的月平均匯率是九四．七九；貨幣寬鬆政策施行後，一五年三月，一美圓兌日圓匯率升到了一二○日圓。
大家別忘了，在○九年美國連續數次的QE（量化寬鬆貨幣政策）下，美圓兌日圓也大幅貶值。日圓從○八年年平均匯率一○三圓，一路升到一二年的七十九圓的水準。
當日本央行的寬鬆貨幣政策把日圓匯率往下拉到一二○圓的水準時，美國的貨幣政策正好相反，開始緊縮。一六年十二月，美國聯準會升息○．二五％，市場也預測，一七年美國還會繼續升息。
因為兩國間這樣反向的貨幣政策，美圓對日圓匯率在一六年底再次反轉，升到了一一○日圓左右。
從這樣的角度來看，當川普在今年一月二十日就職時批評日本刻意把日圓變便宜時，日圓其實是在升值的。
現階段來說，美日兩國匯率變化的主控因素還是在貨幣政策的變化。一方面美國的緊縮政策似乎比大家預期的力道還小，一七年的升息幅度可能還會更小；另一方面，日本央行正在思考如何讓寬鬆貨幣政策退場，退場也許很快就會發生。
光從政策的情況下分析，日圓原本就會在未來慢慢地升值，移往一○○日圓兌一美圓；現在又加上川普的批評，日圓升值可能還會加速。
一七年，我認為大家要做好心理準備，因為日圓兌一美圓「九字頭」（日圓匯率低於一百）日子很有可能會到來！這個情況，某方面來說，很像是一九九三到一九九五年的期間，當時美國柯林頓政府也曾對日本施壓，讓美圓兌日圓匯率在一九九五年的上半年一路漲至八十日圓以下。
（本專欄隔周刊出）
