油價從暴跌到反彈，在供給面，與頁岩氣的產量有著密不可分的連帶關係，在需求面的訊號，則來自中國與印度等新興市場的能源需求，未來將相當強勁。
石油及其他自然資源如鐵礦，在二○一五年及一六年初經歷了暴跌。西德州原油一四年每桶平均九十三．一三美元，下滑到去年的四十八．七五美元，一六年二月的月平均甚至跌到三十．三五美元。
價格下跌主要導因於美國頁岩氣的生產量遽增。美國天然氣的生產量在一二年超越俄羅斯，當前產量已達全球三分之一。估計到二○年，美國將成為天然氣的出口國。
成也頁岩氣，敗也頁岩氣。當石油價格於今年二月抵達低點後，開始回升，此次反彈主要也是導因於頁岩氣的減產。頁岩氣的鑽油平台在一○年十月曾高達一六○九台，至今年五月十三日卻已縮減到僅三一八台。石油價格的進一步下跌加劇了頁岩氣的降幅，因開採頁岩氣的成本要遠高於石油。
一六年五月十六日，西德州原油來到每桶四十七．七二美元的今年高點，高盛在最近全球經濟展望報告中預測，西德州原油將在一七年到達五十美元的價位；俄羅斯金融集團BKS的分析師，也預測其價格將在今年底來到每桶六十美元。
不過，世界銀行也在最近針對大宗原物料的報告中，將石油價格從前次預期的每桶三十七美元調升到四十一美元。這個預測，主要是基於伊拉克及奈及利亞的石油減產，以及美國頁岩油生產商的減產。
除了石油市場的供給面因素，來自需求面的幾個訊號也值得注意。其他機構也預測了，來自中國及印度等新興市場的能源需求，在未來將相當強勁。
石油及其他自然資源的價格相當程度倚賴於全球經濟。在國際貨幣基金最近一期的世界經濟展望報告中（一六年四月），預測一七年全球經濟成長將達到三．五％，顯著高於一六年三．二％的預測值。
特別的是，新興市場的成長率預期將提升，在一五年及一六年經歷負成長的巴西及俄羅斯，將在一七年回到正成長軌道。印度及東協諸國預期也將有相對強勁的成長率。
從歷史上來看，油價的變動，從不會朝同一個方向移動太久，也不會永遠溫馴地待在某個價位。減產與需求的反轉，值得注意。
（本專欄隔周刊出）
