葉倫模稜兩可的談話，恐怕會讓市場波動成為常態；但綜觀葉倫所擔心的風險，其實都正在朝向正面發展⋯⋯。
蝙蝠俠與超人這兩大正義代表在電影當中對決，現實金融市場裡，聯準會升息及通膨指標也在拉扯投資人信心。聯準會主席葉倫三月二十九日在紐約經濟俱樂部中表示，鑑於全球經濟面臨的風險，未來升息舉措將更加審慎行事，這番令人意外鴿派談話，使得市場預期四月不可能升息、六月升息機率不到三成，風險性資產因此全面反彈。
雖然市場歡欣鼓舞，但對照三月聯準會利率會議及會後記者會談話，此次演講內容多為老調重彈，眾多不確定因子使葉倫談話愈發模稜兩可，而聯準會官員對升息的態度亦見分歧，央行「前瞻指引」的效應，預期將使得市場波動成為常態。
然而，一一檢視葉倫所擔憂的風險：中國經濟及油價，或可見到一些正向發展的端倪。中國經濟雖仍難定勝負，但現階段尚屬順利，內需成長對經濟成長的貢獻也持續升高，最新的十三五規畫也凸顯官方支撐整體經濟決心。
另外，全球大宗商品價格已自低點反彈，但與二○一一年高點相比仍處低檔區，看似還有向上空間，尤其，過去油價崩跌主要來自於供給面干擾，隨著美國頁岩油企業減產、石油生產國可能凍產等消息傳出，全球原油供需將更為均衡，有助支撐油價走勢，對能源企業也是好事一樁。
最後也別忽略聯準會對美國經濟的肯定，就業市場及國內消費仍穩健，市場大幅震盪並不代表經濟將面臨衰退，美國經濟可能比大家預期的更為強勁，其中，高股利股票在低利率的環境中更凸顯價值，公用事業及能源類股三％以上的殖利率水準，仍可吸引投資人目光。
從整體而言，葉倫模稜兩可的談話，一方面拉高了市場波動的可能性，但在另一方面，也透露了全球經濟已然出現成長曙光。
雖然市場詭譎多變，但在全球經濟溫和復甦格局不變的前提下，投資態度亦不宜過度保守，像被視為避險資產的美國公債價格已被高估，反而可能增加投資組合風險；而過去受油價拖累的美國高收益債評價面相對便宜，能源高收益債約達一四％的殖利率水準，更可作為價格波動時的緩衝。
（編輯部整理）
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