這次採行負利率，市場給了日本央行總裁黑田東彥「火箭炮」的稱號，然而，央行的下一步會是什麼？黑田為了達成通膨率目標，真的會不擇手段嗎？
一月二十九日，日本央行決定採行負利率。更精確地說，現在起，日本金融機構如要把錢存在日本央行，利率將會是負○‧一％。在央行內部，這項決定充滿爭議。決定利率的委員會共有九名成員，持反對意見的委員就有四人；在同意陣營裡，央行總裁和兩位副總裁不計，只有兩位常務委員贊成而已。
負利率這個概念，最早是在二○一二年由丹麥央行首先採用，之後開始在歐洲國家流行起來。現在，這股風潮吹到了日本，也是我們首次採用負利率，市場可說是一片震驚。
負利率這項大動作，在日本被媒體稱為「黑田火箭炮」，普遍來說，市場多半持以正面回應。從日圓匯率來看，在負利率宣布後，日圓兌美元從一一七日圓，貶到一二一圓；而在股票市場，日經指數去年最低點是一六○一七點，今年二月一日漲到一七八八○點。
央行的下一步是什麼？高盛預測，日圓兌美元的貶值趨勢未來不會改變，兌美元在近期可能貶到一二三日圓，之後下看一三○日圓。
日本央行曾說：「如果有必要，不排除把負利率擴大。」我覺得他們是鐵了心，勢必要達成通膨率二％的目標。日本央行總裁黑田東彥在記者會上也說，全球經濟成長趨緩的大環境，是這次採行負利率的關鍵。
黑田為了達成目標，經常使出一些讓市場驚訝的招數，而且都還滿有用的。雖然媒體皆認為黑田的火藥已經用罄，但我認為黑田的「火箭炮」，之後可能還會發射出規模更強大的貨幣政策。
二○一七年，安倍政府將把消費稅率從現在的八％調升到一○％，為了抵銷加稅對消費、進而對通膨的衝擊，黑田也許會採用更積極的貨幣寬鬆政策。調高消費稅，本來一五年十月就要實施，安倍將其推遲到一七年；其實黑田早在一四年十月，就為此做了貨幣寬鬆的調整。
所以，從現在到一七年，「黑田火箭炮」很可能已完成了對貨幣和財政政策的調整構思，準備「再來一發」！
（本專欄隔周刊出）
