美國升息、日銀負利率、北韓頻挑釁，種種利空下，日圓為何上漲？答案是，美元進入弱勢循環。
今年一到二月漲價的資產，除了黃金之外，還有日圓。這頗耐人尋味，不是說美元強勢嗎？怎麼強勢的美元，在這兩項有指標性的商品上，卻購買力衰退？
這段時間美日兩國貨幣主管單位的方向相反，美國聯準會十年來首度加息，正式進入緊縮循環；日銀卻反向採取負利率的強勢作為，根據理論，這種貨幣政策的影響，美元應該走強，日圓應該走弱，結果卻正好相反，怎麼會這樣？
相對於匯率走勢，日本股市在春節期間的跌，就很容易理解。日圓升值是主要原因，豐田這幾家賺大錢的公司，海外市場都比國內大很多倍，賺到的美元、歐元換回日幣計算每股盈餘，過去兩年日圓貶值，海外收入有匯兌上的放大效果，今年看起來要吐回去。另外一個理由是，石油國家的主權基金賣壓，搬錢回國救財政。這似乎也很合理，但是回到匯率上又是個矛盾。不管是科威特或瑞典，賣掉日本股票之後，不會把印著福澤諭吉的日圓鈔票運回國內；所有國際鈔票，都要賣日圓來換，屬於日圓空方力量。
別忘了還有地緣政治危機，這幾天華人春節，金正恩可忙著，又是放飛彈、火箭，又是搞核子試爆，熱鬧得很；老美第七艦隊配合演出，派了航空母艦來做現場實況轉播。以前朝鮮半島有事，日本通常是股匯雙殺，這回卻對日圓失效。
這麼多利空，日圓還是強勢上漲，矛盾啊！這局看似深奧，實際上的解答可能很簡單：美元進入弱勢循環！趨勢的力量大過事件，也超越干預的黑手，而且美元的地位遠非日圓能夠比擬，美元的方向牽動日圓，日圓只能干擾美元。這波強勢美元走勢，隨著歐巴馬任期即將結束，也跟著畫下句點。金融大鱷索羅斯叫囂要放空人民幣，只是趨勢反轉前的瘋狂演出。
既然叫趨勢，就不是一天兩天的事，有足夠時間可以從容布局，就是不要做反方向，重蹈前年搶進人民幣的錯誤。
古語：治大國若烹小鮮，現在很多國家的財經政策邏輯，也和小雜貨鋪差不多。匯率是錢的價格形式之一，而且是不同的錢之間的相對價格，東家殺價，西家也跟著砍，別以為筆者在說笑，諸君去查閱央行最近的新聞稿，以及所謂學者對外匯的評論，什麼韓元貶值，新台幣若不跟貶就會失去競爭力云云，本質上和市場上的菜販水果攤沒有差別。
既然價格產生變化，很多商品的估值也會跟著變，這就有投資和投機的機會。我們要注意的，不是用那個貨幣來做定存，一年多收兩趴的利息，而是貨幣競相殺價時，誰會被迫漲價。想到了吧，黃金就是其中之一。如果美元確定強轉弱，其他貨幣又想貶，最可能的發展就是拱商品價格上去。固然煤、鐵、油產能都過剩很多，但只要去產能的趨勢不變，總有供需平衡的一天，萬一又處在匯率競貶的風口上，單單只要反彈，都會很可怕。
