關鍵市場》原物料大國經濟崩盤 奧運拖垮財政 全球經濟第一顆地雷 就在巴西！

十一月五日，巴西東南部山區一座鐵礦廢水水壩潰堤，造成下游村莊滅村，數十人慘遭活埋，二十五萬下游居民斷絕自來水。

紅色的有毒廢水，帶著水銀、砷、鉻、錳，穿越五百公里的多西河（Rio Doce）流域，整整兩個禮拜才從大西洋出海。這場巴西史上最嚴重的生態浩劫，汙染了巴西東南部農業區的三分之一面積，更摧毀漁民以及觀光業者的生計，即將來臨的耶誕假期，遊客幾乎全數取消旅館與餐廳，對原本已經搖搖欲墜的地方經濟，造成致命的打擊。

如此嚴重的災難，巴西總統羅賽芙（Dilma Rousseff），卻拖了一個禮拜才到災難現場探視。雖然初步宣布對肇事的礦場處以約六千萬美元（約新台幣十八億元）的罰鍰，但根據巴西龍頭財經雜誌《EXAME》引述知情人士的估計，清理汙染的費用，「將高達五十億至一百億里爾（巴西貨幣）。」換算成新台幣約為四四○至八八○億元！

奧運詛咒再現？奧運開幕在即，但巴西正面臨經濟大衰退與致命的廢水汙染（上圖），種種利空夾擊，「奧運詛咒」會在巴西重現嗎？（圖/達志）

褪色的金磚！連爆弊案、經濟大衰退

焦頭爛額的羅賽芙，儼然已經淪為「災難總統」。

巴西曾被視為南美第一強權，享受金磚四國的光環；意外的是，從去年羅賽芙連任成功之後，突然出現猛爆性的貪腐弊案，圍繞在最大的國營企業巴西石油公司，牽涉總統與執政高層；檢察總長對超過一百名執政黨高層、國會議員與助理、國營事業主管立案調查。

屋漏偏逢連夜雨，巴西是全世界最重要的原物料出口國，鐵礦砂出口排名世界第二，大豆排名世界第一，咖啡、可可、蔗糖、玉米也都排名世界第一；但鐵礦石價格去年崩盤，跌掉四成，大豆價格崩跌二三％，蔗糖也跌掉三成，讓巴西的經濟驟然陷入衰退。

油田開採原本是巴西下一個經濟成長的寄託，但號稱巴西油王、一度成為全球首富的巴提斯塔，在兩年前爆發財務危機，去年破產；同時國際油價低迷，也讓巴西昂貴的外海油田開採夢碎。

遭到原物料價格重挫的打擊，巴西中央銀行預估，今年國內生產毛額（GDP）將衰退三％，明年預計也將持續緊縮，這是巴西有統計以來，從未見過的連續兩年衰退。

猛爆的危機！貨幣貶六七％、信評降至垃圾級

里爾兌美元的匯率也因此崩盤。去年總統大選開跑前，里爾匯率是一美元兌換二．三里爾，羅賽芙在十月二十六日勝選後，就出現匯率崩盤，一路貶值觸及一美元兌換四里爾；最近稍微控制貶勢，回到一美元兌換三．八五里爾，相較於去年，貶值幅度仍然高達四○％。

里爾的崩盤，猶如新台幣匯率從三十元兌一美元，在短短一年貶值到五十元兌一美元。巴西經濟天搖地動，仰賴原物料出口的政府財政，更出現斷炊危機，國營事業的海外債券價格大跌，信用評等公司調降國家債信等級，標準普爾信評在九月初，將巴西國家債信調降至垃圾級的BB+。

另方面，羅賽芙今年以來也不斷承受倒台的壓力。三月中旬，巴西最大城聖保羅，爆發一五○萬人同時上街的反政府遊行；六月之後，國會不斷發動彈劾案；十月下旬，巴西聯邦主計處以「過多不合理的會計帳務問題」為理由，建議國會退回羅賽芙的二○一六年國家總預算。

在匯率重貶、財政惡化、政權搖搖欲墜、國營事業幾乎崩盤，外加生態災難的同時，巴西政府還得加緊趕工，準備迎接一六年八月開賽的里約奧運。

去年，里約奧運場館以及相關設備的建設進度嚴重落後，國際奧會副總裁寇提斯（John Coates）在視察進度時勃然大怒；甚至傳出要求上一屆的主辦城市倫敦啟動機制，一旦里約無法完成應有工作，索性把一六年的奧運再搬回倫敦舉行。

一陣慌亂之後，里約奧運的籌備會加緊趕工，加上國際奧會組成特別委員會緊盯，終於讓里約奧運趕上進度。但是，經濟下行與政府財政惡化的結果，仍可能使得里約奧運創下「史上最平民」的新紀錄，籌備委員會已在近期密集開會，不斷節省各種開支，總活動支出不能超過原先的預算新台幣一千二百億元。

奧運的詛咒？歷年主辦國  多難逃經濟不振命運

所幸這一千二百億元的活動支出預算，都是早年在好日子時從民間企業簽約募集來的。預算來源已經確保，但是要增加根本不可能，已經被打為垃圾債券等級的政府，更不可能提供財政支援，巴西奧委會必須自求多福。

過去奧運主辦城市常常出現「奧運詛咒」，花了大錢風光辦完比賽之後，國家經濟就被龐大的支出拖垮。○四年希臘雅典奧運，花掉新台幣五千億元，是原本預算的三倍，為了十五天的奧運賽事，必須承擔十年以上的債務。雅典奧運的詛咒，直接導致希臘一○年爆發倒債危機，最終希臘政府財政遭到歐盟接管，國家主權喪失殆盡。

在希臘之前，最有名的奧運詛咒，就是一九七六年的加拿大蒙特婁奧運。當時蒙特婁政府欠下的負債，市民被迫繳交「奧運特別稅」來逐年償債，一直到三十年後的○六年十一月才還清。

去年在俄羅斯舉辦的索契冬季奧運，更燒掉了新台幣一兆五千億元（五一○億美元），創下冬季、夏季奧運前所未見的最高支出（之前的紀錄是北京奧運的四百億美元）；索契奧運一次的費用，更超越歷屆冬季奧運所有預算的總和。十六天的賽事，雖然彰顯俄羅斯普丁政權無比的榮耀，卻也因為入侵克里米亞，遭到美國與歐洲的抵制；賽後更面臨俄羅斯盧布重貶、經濟硬著陸、瀕臨金融風暴的嚴冬，可謂最新的奧運詛咒慘案。

災難總統奮起！巴西總統羅賽芙上任後，經濟衰退、民調低落，但她鬥志依舊昂揚，為國家經濟找出路。（圖／Getty）

翻轉的機會！貶值反救出口 政府力推撙節政策

雖然，巴西經濟看起來毫無亮點，黑暗中卻也逐漸出現點點星光。一方面，里約奧運能夠嚴控預算、如期舉行，「奧運詛咒」的威脅或許降低一些。此外，十月二十六日，一艘滿載五萬四千噸玉米的貨船，從巴西伊塔柯蒂亞拉港出發前往美國；美國本身就是玉米出口大國，今年里爾劇貶後，巴西玉米對美國銷量暴增，除了十月，八月與九月也都各有一艘載玉米的船開往美國，總數已經逼近十五萬噸；而去年，出口美國才兩千噸而已。

而頻頻遭到彈劾提案的羅賽芙，戰鬥意志仍然昂揚。就在十一月中旬，羅賽芙連續以總統職權，否決兩個國會之前通過的擴大預算法案，包括可能導致年金制度破產的提高退休金給付，以及大幅度的公務員加薪法案，羅賽芙都運用她的政治力量予以否決，並且爭取到多數國會議員的同意。

羅賽芙的財政部長李維（Joaquim Levy），出身美國芝加哥大學，有多年IMF（國際貨幣基金）等國際金融組織的經驗，曾協助前任總統魯拉，將巴西的國家債信從垃圾等級拉高回到投資等級。李維對財政紀律極為重視，在獲得羅賽芙信任之下，提出撙節支出、降低赤字的國家預算。十一月中旬否決的兩個議案，就替巴西聯邦政府節省了一六二億美元、相當於新台幣五千億元的巨額支出。

災難總統羅賽芙正努力為巴西經濟找出路，重新在明年里約奧運的嘉年華氣氛中爬回上升軌道，沒有一絲好消息的巴西，有否極泰來的機會嗎？

（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）