下一個投資地圖──新經濟開啟新投資時代

美股乍看表面無波，但是美國企業市值卻有激烈變化，十一月以來，有幾個關鍵變化，一是代表新經濟的科技巨擘在美國資本市場獨占鰲頭，美國前十大市值企業，代表新經濟的公司占了一半，而且，前三名都是代表新經濟的公司，例如，蘋果、谷歌（改成控股公司Alphabet）及微軟囊括了前三名，而蘋果市值直逼七千億美元，超越了沙烏地阿拉伯的ＧＤＰ（國內生產毛額）總值，真正到了富可敵國的時代。

美國新經濟新雙雄爭霸 值得拭目以待

二是新經濟公司的快速崛起，最具代表性的是亞馬遜及臉書市值都挺進三千億美元關卡，尤其是臉書在二○一二年才正式ＩＰＯ（首度公開發行），成為市值最快突破三千億美元的企業，而臉書的創辦人馬克．祖克柏（Mark Zuckerberg）一九八四年出生，今年才三十一歲，真正是英雄出少年的時代。

二○○○年以後，美國網路科技泡沫吹破，但是新科技應用已是擋不住的趨勢，這其中最具代表性的是○四年谷歌上市。那一年谷歌上市籌資十九億美元，市值不過才二七○億美元，有誰會想到，短短十年光景，谷歌市值已達五千億美元以上。放眼未來一年，假如蘋果除了iPhone 7題材，若沒有更亮眼的創新發明，也許谷歌市值可能會追上蘋果，這是美國新經濟的新雙雄爭霸，值得大家拭目以待。

有趣的是○四年谷歌正式ＩＰＯ，那一年，馬克．祖克柏才正式創立臉書，到○八年臉書的營收只有二．七二億美元，虧損了五．六萬美元，那個時候臉書不太起眼，一直到ＩＰＯ前一年，一一年臉書公布營收已達三十七．一億美元，淨利已超過十億美元，這其中大多數是網路廣告的收入。

臉書掛牌後透過購併，整合Instagram、Whatsapp等應用，成功搶占行動裝置的巨大商機。（圖/Getty）

臉書、亞馬遜 變身網路經濟奇葩

一二年臉書股票很「謙卑」地上市，原預估ＩＰＯ價值是二十八至三十五美元，預計籌資一一八億美元，但認購踴躍，最後敲定ＩＰＯ價格是三十八美元，臉書首度股票公開發行籌資一六○億美元，估值也突破一千億美元，成了美國最大網路公司ＩＰＯ的籌資個案。

臉書「低調」上市，上市後不久即跌破二十美元，上市滿一年後，臉書才重返ＩＰＯ承銷價，即使是一四年九月以每股六十八美元上市的阿里巴巴，上市首日收盤九十三．八九美元，市值高達二三一四億美元，都超越那時臉書市值二○二五億美元及亞馬遜的一五三○億美元。臉書剛上市的「低調」與阿里巴巴的「一鳴驚人」，正好成了強烈對比。

不過，這三家電子商務及社群網路巨擘，過去一年卻有不同命運，其中一鳴驚人的阿里巴巴股價一上市就衝到一二○美元，市值逼近三千億美元，後來卻因公司治理爭議，及網路上販賣假貨衝擊，股價一度跌破承銷價，最慘跌到五十七．二美元，市值最慘只剩一四○七億美元，最近重新站上二一○○億美元。

但是臉書及亞馬遜卻像是猛虎出柙，雙雙衝出三千億美元的市值，成了網路經濟的奇葩。以十一月九日美股收盤價來算，第一名是蘋果的六七二二．一七億美元，第二名是Alphabet（谷歌）的五一九○．七四億美元，第三名是微軟的四三二六．三五億美元，這三家是新經濟的巨擘，往下看是過去油價高漲時代的市值龍頭艾克森美孚（Exxon），及股神巴菲特的波克夏Ａ股。

艾克森美孚過去市值一度突破五千億美元，在網路科技泡沫化後，艾克森美孚一直是美國市值最大的企業，但是這一年油價大跌，艾克森美孚從九十七．一一美元跌下來，市值只剩三四一一．五三億美元，蘋果、谷歌、微軟都超越艾克森美孚成了代表美國產業新主流，艾克森美孚式微，也象徵了原物料經濟的告一段落。

一直穩紮穩打的股神巴菲特旗下的波克夏Ａ股，向來以不配息聞名，今年股價一度逼近二十三萬美元天價，但是他的投資組合中，包括沃爾瑪、ＩＢＭ都拖累了他的操作績效，十一月九日，波克夏Ａ股勉力守住二十萬美元關卡，目前市值三三○三．三億美元，穩居市值第五大地位。

但是後面三席在三千億美元的爭奪戰，現在出現ＧＥ（奇異）、亞馬遜、臉書互有領先的狀態，如果以十一月九日股價收盤排名，目前的順序是亞馬遜以三○七二．六八億美元居第六；奇異與臉書都在伯仲之間，奇異以三○○七．四八億美元略勝臉書的三○○○．四億美元，奇異排第七，臉書暫列第八。

奇異在九○年代曾經是美國的股王，在微軟崛起之前，奇異是美國最大市值企業，後來微軟、思科一度登上股王，但是奇異始終穩紮穩打，是美國最老牌績優公司，市值能維持不墜，已經很難能可貴。

但是亞馬遜及臉書的崛起，應是一五年全球資本市場的大事，亞馬遜在今年初股價最低一度跌到二八五．二五美元，誰也沒有料到一年之內又創下六六二．二元美元，歷史天價，目前市值三○七二．六八億美元，已把美國實體通路的老大沃爾瑪踢下擂台。

最近兩個月，沃爾瑪與亞馬遜出現迥然不同的命運，十月中旬，沃爾瑪發布獲利預警，預估今年度獲利將下滑六％至一二％，這個數字遠遜於彭博預期的成長四％，當日沃爾瑪股價重挫超過一成，單單是這一天，沃爾瑪的華頓家族財富就蒸發了一百億美元，沃爾瑪股價最慘一度跌到五十六．七七美元，目前市值僅剩一八七五億美元，與亞馬遜足足相差一二○○億美元，這意味了新經濟與傳統經濟正面臨完全不同的命運。

經過十幾年成長，美國這些創新科技公司市值已到「富可敵國」地步，他們不單支持美國經濟繁榮不墜，也讓投資者長期獲利，成了美國強國象徵。

亞馬遜取代沃爾瑪 成為新經濟領頭羊

假如從財報來比較，亞馬遜公布第三季營收二五四億美元，成長一九％，淨利七九○○萬美元，ＥＰＳ（每股盈餘）○．一七美元，如果用獲利計算今年亞馬遜的本益比高達九五○．八倍，但是亞馬遜領航電子商務，雖然沃爾瑪急欲扭轉經營內容，但電子商務規模只有亞馬遜的六分之一，資本市場顯然已將由亞馬遜取代沃爾瑪，成為美國消費新經濟的領頭羊。

沃爾瑪今年市值大縮水，其實也是在香港上市的高鑫控股（中國大潤發）的寫照，過去一年來，高鑫控股業績仍平穩，但是股價卻腰斬，現在董事長黃明端趕緊推出飛牛網，但是面對阿里巴巴、京東，目前競爭仍有壓力。

亞馬遜這一年來股價大漲逾倍，創辦人是一九六四年出生的傑夫．貝佐斯（Jeff Bezos），身價已突破六○○億美元，實力正直逼比爾蓋茲與巴菲特，而下一匹黑馬要看臉書的馬克．祖克柏。這個一九八四年出生的小夥子，恐怕是歷史上最小年紀締造最大市值企業的老闆。

臉書從社群網路崛起，先是十億美元購併Instagram，然後是一九○億美元拿下即時通訊的WhatsApp，都是推進臉書成長的關鍵。最近臉書公布第三季營收四十五億美元，成長四一％，稅後淨利八．九六億美元，成長一一％，數字比市場預測更亮眼，臉書股價一度寫下一一○．一五美元高價。

臉書股價大漲，這裡面有兩個亮點，一是從第三季臉書的業績報告顯示，移動廣告的收入達三十三億美元，比去年同期成長七二％，顯示臉書的行動App大受歡迎，行動廣告占臉書收入已從六六％上升到七八％。

二是臉書的活躍用戶高達十五．五億人，較去年同期上升一四％，這其中有十三．九億人是透過行動裝置登入臉書網站，比重高達九成以上。每月活躍用戶達十．一億人，也成長一七％，預料臉書下一步將擴充新聞平台。

今年臉書與出版商在臉書內建行動App的「Instant Articles」功能引起熱烈回響，下一步可能再發送數百數千則新聞給臉書用戶，加大新聞攻勢，另一個可以展現馬克．祖克柏企圖心的是臉書一直很努力想要進入中國市場。

臉書挑戰中國市場 市值可能再飆升

這幾年，祖克柏勤學中文，想要拉近與中國的距離。祖克柏到清華大學演講，全程使用中文，為了拉近關係，他不斷強調他的太太是中國人，同時，這次習近平訪美，他前往拜會，又為習近平設置臉書專頁，他一切的努力都是為了臉書能進中國。

當然這是一個高難度挑戰，如果他能挑戰成功，也許臉書市值還可以從現在的三千億美元再拉高到五千億美元，今年三十一歲的他，未來人生仍漫長，他的精明睿智，可以把臉書帶領到何種境界，值得大家拭目以待。

美國企業市值前十大，最後兩個名額是富國銀行（二八七三．三億美元）及嬌生（二七九○．一八億美元），從這個前十大榜單，大家赫然發現網路帶動的創新經濟已是時代主流，美國毫無疑問是創新科技的強國。美國擁有一批創新科技的企業，經過十幾年成長，這些公司市值已到「富可敵國」地步，他們不單支持美國經濟繁榮不墜，也讓投資者長期獲利，成了美國強國象徵。

從美國科技前五強看中國新經濟前五強，也許這是未來投資中國新地圖。假如從市值來看，目前市值超過二○○○億美元的阿里巴巴居首，其次是在香港上市的騰訊，目前騰訊在香港市值是一四五二五億港幣，若換算成美元是一八六七億美元，排名在阿里巴巴之後，第三名是在美國上市的百度，目前市值是七百億美元。

往下是京東的四○五億美元，這是美國上市前四大，往後再找，包括攜程網、網易、唯品會或聯想，市值大約都在一、兩百億美元上下，這一批新經濟名單，誰能繼續脫穎而出，也許大家可寄望尚未上市的小米或華為，或者在新能源車領域的比亞迪。

從美國新經濟前五強快速崛起，尋找中國新經濟前五強或前十強，也許是投資中國未來最直接的尋寶圖。