全球央行政策分岐，緊盯各國貨幣政策成了投資者在2015年的必做功課；而對美國升息時間的判斷，則可從１月28日的聯準會的聲明揣測一二，答案是兩個字：耐心。
貨幣政策關鍵句：「基於目前局勢，委員會判斷，對於啟動貨幣政策正常化，我們應該繼續保持耐心。」(美國聯準會 2015/1/28)
然而，此次評估依據新增一項「國際情勢發展」，不免令市場擔憂地緣政治風險，以及全球復甦不均衡。國際貨幣基金（IMF）在一月二十日公布經濟展望報告，下修全球經濟今、明兩年成長率，但上調美國今年經濟成長預估至三．六％。
近期全球金融情勢發展，讓我腦海中浮現荷蘭畫家梵谷（Van Gogh）著名畫作《星光下的咖啡館》（The Café Terrace on the Place du Forum）。黑夜中的星光雖有光芒，但黎明破曉時刻仍未至，好比目前全球政經情勢。畫中散發黃色溫暖燈光的咖啡館，有如美國強勁的復甦力道，一枝獨秀，近期油價下滑，消費力道更顯強勁，讓這盞美國明燈顯得更加燦爛。
目前美國每月新增非農就業人口，已連續十一個月保持在二十萬人以上，失業率亦降至金融海嘯前的低點，經濟表現強勁，部分人士呼籲提早升息，避免未來資產泡沫風險。然而，在我看來，聯準會官員對於升息時點，寧願晚些，也不願冒過早升息的風險。
美國隊長體質強健，而「貨幣政策失誤」則是其目前的「阿基里斯腱」(Achilles’ heel，意指唯一弱點)，一旦過早升息導致經濟動能失速，將嚴重影響市場信心。那麼，既然低油價提供了相對溫和的通膨環境，聯準會官員並沒有躁進必要，對於升息，將持續保持耐心。
就投資觀點來看，美國目前處於復甦中期，聯準會對於貨幣政策正常化保持謹慎態度，有助於維繫經濟成長動能；伴隨美元強勢、其他主要國家卻積極採取貨幣寬鬆政策的環境下，資金可望持續流入美國，提供企業穩健成長的基本條件，資產負債表的疑慮也不致太大，即使是前一陣子遭受市場龐大賣壓的能源產業。
市場情緒常遭受變數干擾而過度悲觀，導致股票價格大幅修正，但我認為，經過相對動盪與混亂情況後，近期許多能源企業的股債已具長期投資價值。
耐心是美德（Patience is a Virtue.），無論是聯準會決策或是金融市場投資，皆是如此。
（編輯部整理）
愛德華．波克（Edward Perks）
現職：富蘭克林全球顧問公司資深副總裁
學歷：耶魯大學政治經濟學士
專長：美國總體經濟及聯準會政策觀察
