2014年的烏克蘭，現在的希臘，都只是茶壺裡的風暴。
歐巴馬已經在做離任準備，但是他的「新鈔」卻還在運作。
美國總統歐巴馬一月在國會宣布，該國已經走出金融海嘯的衰退，恢復正常。有這個加持，他的歷史地位更高。除了是第一位黑人總統之外，也和羅斯福一樣，將會在以後的危機中，不斷被提起當成解救困境的典範。羅斯福用「新政」，歐巴馬用「新鈔」，都在專家反對中建立功勳。
除了經濟之外，歐巴馬也結束美軍在外的征戰，撤出伊拉克與阿富汗，同時避免與敘利亞跟伊朗的戰爭，對比小布希一次又一次出兵打仗，歐巴馬真是帶著橄欖枝的和平使者。右派對此當然有不同看法，甚至認為這是屈辱換來的。
歷史定位的事留給後代評論家，但當下我們已經在這歷史洪流中。經濟復甦與和平紅利，最直接的影響是美國財政赤字的降低。
二○一五年估計是四千多億美元，比一四年更少。對比他第一任任期內上兆美元的赤字，這四千億美元簡直就是小菜一碟。赤字減少的直接影響是公債發行量的下降，本來一年至少要發一兆多美元的公債填補赤字，現在只要四千多億美元，少掉六千多億美元。
公債發行量的減少，改變債券市場的供需狀態，債券的發行量減少，需求卻沒減少，表示價格會往上。也就是說，就算聯準會〈Ｆｅｄ〉不再從市場上收購債券，殖利率也不會往上。這是國中物理課教的，有往上的力，也有往下的力，不能只看一邊，要算合力的方向。之前市場都只關注央行買債的力道減少，也就是只算到利率往上的力，少算財政部減債的奮鬥，沒算到利率往下的力，所以在利率方向判斷上犯了大錯。
這三個直接反應，不只發生在美國，包括台灣在內的許多國家也有類似的效果。雖然沒有停戰的和平紅利，可是卻有油價大跌的好處，歸結到對金融市場影響最大的利率上，一樣是強大的往下拉力。
只要留心一下，會發現減少債券發行這事，不只發生在美國財政部，德國、中華民國、英國⋯⋯，很多國家都在減。不只政府減，許多民間企業也在減。這就是本欄過去一再講，利率雖然很難再降，但是要升更難的基礎。
事實上，我也看錯了，以為已經是零的利率降不了，忘了還有負數這回事。瑞士要趕走熱錢，央行對存款改收保管費已經不稀奇，連匯率猛降的歐洲央行，也都把利率降到地平線以下，這就顯示資金氾濫這問題的嚴重性。有參加過標會的資深讀者可以對比一下，假如參加的會腳都是不缺錢的公務員，這個會的利息比銀行定存低都有可能。
現在這世間就是這樣，都是想存錢的上班族，缺少賭性堅強、敢投資的企業家。大家都不想用錢，只想存錢，央行總裁們想要的溫和通貨膨脹不會實現。
因為錢多，很多以前認為是利空的國際情勢發展對金融行情都無聲無息，一四年的烏克蘭，現在的希臘，都只是茶壺裡的風暴。歐巴馬已經在做離任準備，但是他的「新鈔」卻還在運作。在這股能量被消耗前，或許上漲的空間有限，但是下跌的時間也不會太長。
