除了美國之外，實在很難有充分的證據說服我們：全球經濟正在加溫，以致升息是無可避免的選擇。
聯準會ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）已退場，在經濟表現強勁下，下一步自然是讓利率回到正常水準。一般預估，明年美國利率升幅介於五十至一百個基點間，顯然升息預期已廣為市場所接受。
但是，何謂正常的利率水準？事實上，大多數人只知道「非正常」的利率環境，以為這就叫「正常」。六○年代和八○年代的高通膨率，帶動三十年期公債利率由四％躥升至一四％後，再重重摔下。然而，在那之前的數百年間，政府利率維持在二％至四％的區間浮動。目前，我們就是處在低利率的這一端。
《經濟學人》雜誌最近發表一篇有趣的文章指出，每當俄羅斯侵略鄰國時，如阿富汗、喬治亞，以及現在的烏克蘭，油價就會崩跌。因為高油價讓俄國資金充裕，也把民族自信心推向驕傲和冒險的邊緣；等到發現身陷地區性戰爭，且面對國際經濟制裁時，只能超額出口石油以挽救經濟。到目前為止，歷次的軍事衝突都如出一轍。
此外，日本依舊羸弱，安倍經濟學無法改變結構性的問題，還是得仰賴貨幣刺激政策；但是根據過去的經驗，貨幣政策並無法產生持續性的經濟復甦。歐洲也陷入零成長的泥淖中。
除了美國之外，實在很難有充分的證據說服我們：全球經濟正在加溫，以致升息是無可避免的選擇。
通膨的主要來源，是薪資成長。所得較高的人將開始增加消費，進而帶動消費性產品價格上揚；不過，唯有薪資成長的速度快過勞動生產力，才會出現這種狀況。如果勞工獲得較高薪資，但以更快的速度製造消費性產品，比方生產力提升，那麼消費者物價就不會上升。因此，這其中存在有趣的扭曲現象。
過去六年來，全球失業率攀高、薪資成長停滯，如今只有美國的失業率出現大幅下跌的狀況。同期間，透過行動應用程式、社群網路、大數據等科技應用，生產力大幅提升。由於低薪維持好長一段時間，這些科技還沒有全面應用在製造或服務產業中；一旦薪資明顯成長，企業很快就會導入這些新科技，進而壓抑薪資成長的力道。換句話說，當老闆威脅要以新科技取代我們時，你還敢開口要求加薪嗎？
因此，儘管升息趨勢已成共識，但也有足夠的理由指出這是錯誤的預期，那麼市場便可能出現嚴重的錯誤定價。若是如此，受惠於低利率的資產或產業，可能比較有上漲潛力，不動產、債券和高殖利率股票漲相較佳；而銀行、保險和低負債或高現金部位的公司，就比較吃虧了。
